Después de un 2025 bueno en los mercados financieros, el 2026 ha comenzado con el mismo paso aunque con alguna que otra incertidumbre. Mercados cada vez más concentrados, mayor correlación entre activos tradicionales y dependencia en unas pocas compañías tecnológicas hacen que la volatilidad esté a la orden del día. A esto se suma la incertidumbre provocada por los tipos de interés y el relevo de Powell en la Fed, con el que la independencia del banco central pende de un hilo.
En el último encuentro organizado por Estrategias de Inversión profundizamos en cómo la importancia de la diversificación para soportar cualquier revés, el peligro del FOMO o quedarse fuera del mercado y la falta de educación financiera van a ser cruciales para todo lo que se viene en este 2026.
¿Por qué momento pasan los mercados ahora? ¿Cómo se puede hacer frente a todo esto? ¿Qué activos son los mejores? De todo ello y mucho más nos dieron sus perspectivas e ideas de inversión los siguientes profesionales:
Pedro Santuy, Director de Ventas de ETF e indexados en BNP Paribas AM: "Desde BNP Paribas AM estamos trabajando para ofrecer todas las soluciones de inversión para vuestros clientes y nuestros clientes incluyendo las gamas de ETFs y fondos índice, esta dualidad es muy importante porque permite aprovechar las ventajas fiscales de los traspasos, a la vez que ofrecemos todo otro tipo de activos desde mercados privados hasta diferentes clases activos como renta fija y renta variable. Como he mencionado, nuestro trabajo es ayudaros a que deis el mejor servicio a vuestros clientes y que puedan conseguir sus objetivos de inversión utilizando nuestros proyectos".
Jorge Díaz, Director de Ventas Senior para España y Portugal de Eurizon: "Respecto a este 2026 somos moderadamente optimistas con respecto a los mercados. Los resultados empresariales de momento siguen siendo fuertes, sobre todo las empresas tecnológicas continúan presentando resultados prometedores y superando las expectativas. Siempre podemos tener riesgo de cola del presidente norteamericano que nos puede surgir con algo que no se espere en el mercado y ya llevamos los índices generalistas americanos pues un cierto tiempo que les cuesta, siguen en zoma de máximos, pero les cuesta superarlas. Y en cuanto a renta fija, bueno pues estamos viendo cómo las curvas están de nuevo cogiendo pendientes, están normalizándose, los spreads en Europa están muy comprimidos con lo cual quizás podríamos buscar ciertas alternativas a deuda corporativa europea que puedan ofrecer una rentabilidad interesante y estén un poco más protegidas ante un cierto evento de crédito en los mercados".
Oscar Martinez, Responsable de Gestion de Carteras en Kutxabank Investments: "Desde Kutxabank Investment estamos positivos para este año en los mercados de renta variable. Sí que pensamos que es difícil que se vuelva a repetir el 2025 con valorizaciones muy importante en los principales mercados de renta variable y en general en todos los activos de riesgo. Por zonas geográficas, preferimos mercados desarrollados a mercados emergentes en renta variable ligeramente sobreponderados en Europa versus Estados Unidos y Japón donde estamos neutrales. En renta fija, nos gusta más el crédito que los gobiernos. Dentro del crédito, preferimos situarnos en el crédito europeo con duraciones más o menos en el tramo medio de la curva y nosotros en nuestro asset allocation dejamos fuera los ilíquidos y sí que también este año apostamos por una pequeña parte en materias primas pero en el ámbito cotizado".
Aitor Garcia, Director de Inversiones en Laboral Kutxa Gestion: "Estamos en un entorno no exento de riesgos y de algunas incertidumbres, sobre todo derivadas de las políticas de gobierno norteamericano pero el fondo de la situación económica creemos que es bueno, es positivo, los crecimientos son positivos, la inflación se ha ido controlando y está a niveles razonables, y en este entorno nuestro posicionamiento desde Laboral Kutxa es una posición neutral en renta variable a la espera de alguna corrección en el mercado que ha subido en los últimos meses para aumentar peso en renta variable. Geográficamente, creemos que tanto Europa, como Japón, como mercados emergentes, presentan una buena alternativa a Estados Unidos, con lo cual manteníamos una posición sobreponderada en estos mercados. Y en renta fija creemos que hay que ser tácticos, pensamos que la situación es buena para la deuda pública, estamos sobreponderados en duración pero hay ciertos riesgos que pueden hacer que el mercado se mueva en los próximos meses. Con lo cual, creemos que hay que ser tácticos para aumentar o reducir la duración en estas circunstancias. Como decíamos, sobrepondramos la deuda pública a nivel de crédito somos más neutrales y los diferenciales de crédito son bajos y la posibilidad de un evento de crédito no hay que descartarla, con lo cual somos cautos en este tipo activos y preferimos otros activos como la deuda bancaria o la deuda emergente en divisa local que da un exceso de rentabilidad, creemos que un riesgo tanto de emisor como de divisa muy razonable".
Mikel Ochagavia, Director de Inversiones en Acacia Inversion: "Desde Acacia Inversión lo que recomendamos es, en este entorno con tanta incertidumbre que volvemos a ver con Trump y una situación en la que la economía parece que cada día puede dar un vuelco importante, tener carteras diversificadas, tener una visión de largo plazo, salir del ruido y sobre todo tener carteras constructivas. A nosotros nos gusta el concepto de antifragilidad donde aparte de equity, aparte de renta fija como activos diversificadores, metemos también oro, metemos carteras con distintos comportamientos ya sea volatilidad, coberturas de volatilidad o incluso treasuries y dólar para darle más consistencia a la cartera, diversificamos distintos comportamientos de activos tanto en renta variable como en renta fija y metemos el concepto de cartera de materias primas. Con todo ello, intentamos buscar una diversificación, una estabilidad en momentos de crisis, sobre todo en situaciones donde la economía sigue avanzando pues que sigamos el auge y poder acompañar a los buenos resultados".
Juan Ignacio Luco, Departamento de Inversiones en Diaphanum: "Desde Diaphanum nuestra visión del año es positiva, sí que vemos el mundo que sigue creciendo en torno a niveles del 3%, con una inflación controlada en Europa, en Estados Unidos parece que también pero podríamos ver algún susto y sí que veremos cómo se actúan los bancos centrales. Sigue siendo un año de bastante incertidumbre, casi todo está viniendo por parte de geopolítica o geoeconomía realmente y con Trump a la cabeza de la gran mayoría de esta incertidumbre. Por ello, pues una cartera bien diversificada y con un buen asesor así que creemos que a pesar de lo que hemos estado comentando de que hay nuevos modelos, el asesor siempre seguirá teniendo un peso relevante dentro de esta gestión patrimonial de los clientes en la cual pues bueno sí que seguimos siendo constructivos, estamos esperando para volver a subir niveles, estamos ligeramente neutrales o por debajo de neutrales en renta variable y estaríamos esperando a correcciones para volver a subir a niveles y compaginar todo ello con activos alternativos. Habéis comentado también el oro, es uno de los grandes activos, y también seguir teniendo cuidado con la divisa que fue un año complicado el año pasado que con el coste de la cobertura del año pasado pues estuvo bien pagado".
Miren Esturo, Directora de la oficina de Bilbao de Tressis: "Hemos comenzado un 2026 en línea de cómo terminamos el 2025, con un crecimiento moderado que en los países desarrollados viene liderado por Estados Unidos y en los emergentes liderado principalmente por China y por India. En este momento, nos planteamos si la renta variable está cara o no está cara, la verdad es que en este momento estamos viendo las presentaciones de resultados, estamos viendo muchas empresas que están batiendo las expectativas de beneficios y también observamos que hay determinados índices que en términos de PER están más baratos que lo que estaban en el comienzo del 2025. Pensamos desde Tressis que es un año para ser selectivos, para tener carteras flexibles, para buscar calidad. Realmente estamos viendo esos buenos beneficios, estamos viendo liquidez en el mercado, pensamos que puede haber muchos factores que puedan crear ocasiones de volatilidad como puede ser un menor ritmo de bajadas de tipos de interés por papel de la reserva federal, repuntes en los precios, más consecuencias económicas de los riesgos geopolíticos que estamos viviendo. En la parte de renta variable, hemos observado a lo largo del 2025 y en este comienzo del 2026 una cierta rotación. El año pasado el sector financiero por ejemplo en Estados Unidos tuvo un comportamiento muy positivo que este año no lo estamos viendo. Estamos positivos en energía, en materiales, en sectores industriales, en consumo no discrecional. En la parte de renta fija estamos posicionados en renta fija de crédito europeo, en tramos de tres a cinco años, realmente se han estrechado los diferenciales de crédito pero consideramos que otro tipo de activos no nos compensa el plus de rentabilidad para el riesgo que estamos añadiendo las carteras. Seguimos manteniendo posiciones en oro y en inversiones alternativas líquidas o ilíquidas, pensamos que pueden aportar valor y descorrelación en la cartera en episodios largos de volatilidad y lo dicho, para este año, carteras diversificadas, calidad, flexibilidad y aprovechar las ocasiones de volatilidad que estamos seguros que vamos a vivir".
Leire Aguirre, jefa de equipo del centro de Banca Privada de Bilbao de Santander PB: "Desde Banco Santander, somos conscientes de los riesgos y las incertidumbres que existen a día de hoy en los mercados, pero si analizamos las principales variables macro vemos un contexto constructivo, vemos crecimientos cercanos al potencial, niveles del 3% inflaciones controladas, y unas políticas de los bancos centrales más o menos conocidas a la espera de esa posible bajada en Estados Unidos. Desde el punto de vista de los activos, nos gusta la renta fija europea de calidad en el tramo tre,s tres años y medio, combinándola o diversificándola con renta fija emergente con fondos de renta fija flexible. Por la parte de renta variable estamos positivos para este año, nos gusta en relativo más Estados Unidos que Europa, nos gusta también la zona asiática pero pensamos que la clave para afrontar un poco este año es tener carteras bien diversificadas tanto por activos como por zonas geográficas e ir incorporando también a las carteras inversiones alternativas tipo private equity".
Arantza Oñate, Wealth Manager de la oficina de Bilbao de Indosuez WM: "Desde Indosuez WM vemos también una situación complicada de los mercados pero bueno esto es así siempre, nunca hay un año fácil, y sí que vemos tensiones geopolíticas, volatilidad y problemas que están latentes, pero nosotros somos partidarios de invertir, somos positivos con la renta variable más en Europa que en Estados Unidos, utilizamos también la renta fija emergente, siempre moneda local, y ahora mismo vamos en este momento y bueno pues sí que vemos oportunidades, creemos que se puede gestionar a través de ETFs, como he comentado antes, en los mercados más eficientes y que son líquidos tipo en Estados Unidos, pero lo que son los mercados más ineficientes pues creemos que en los gestores y en la gestión. Por otro lado, utilizamos también oro para diversificar, hemos utilizado siempre toda la vida nuestra casa se ha caracterizado por esto y también utilizamos en carteras en grandes patrimonios ya importantes un porcentaje de la cartera se utiliza al private equity y actualmente estamos así y a ver lo que nos depara el 2026".
Alberto Loza, Senior Manager – Socio en Norwealth: "Desde Norwealth entendemos que la situación actual es compleja, como lo es habitualmente siempre, es una rara circunstancia con mercados sencillos, pero ahora con Trump, la posible inflación mejorando en la debilidad del dólar, proponemos estar invertidos de una manera neutral, cada uno con sus niveles de riesgo, con carteras muy diversificadas y sobre todo teniendo algunas coberturas para los riesgos de cola, posibilidad de que nos salga algún cisne negro y eso nos pille descolocados".
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