El cierre de 2025 ha dejado un sentimiento claro entre los directores de inversión españoles: el año ha sido excepcionalmente rentable, pero bajo una apariencia de normalidad que esconde profundas divergencias económicas.

El comportamiento de las bolsas fue, a simple vista, arrollador. Sin embargo, la aparente calma ocultó realidades opuestas: sectores disparados conviviendo con economías estancadas. Para Virginia Pérez, Directora de Inversiones de Tressis, la lectura del año no se puede hacer desde los números agregados: “Ha sido un año de divergencias escandalosas tremendas, pero que no se han notado en los índices”. Según los expertos, el fuerte peso de los gigantes tecnológicos y financieros ha impulsado a los índices, pero no refleja la situación real de muchas compañías que han caminado por sendas opuestas. De hecho, apuntaron a un 2025 menos homogéneo de lo que insinúan los titulares.

El contexto internacional genera incertidumbre constante: elecciones, guerras comerciales y tensiones geoestratégicas han convivido con un mercado sorprendentemente estable. Para muchos, la relación entre ruido político y reacción bursátil ha cambiado por completo. Diego Fernández Elices, Director de Inversiones de A&G Banca Privada lo plasmó con claridad: “El ruido geopolítico solo sirve para una cosa: cuando hay una caída fuerte de mercados, suele ser una oportunidad de compra”. Y aquí todos coinciden en que 2025 ha confirmado la madurez del inversor y la incapacidad del mercado para sostener el miedo durante demasiado tiempo.

Estados Unidos, impulso global con un gran interrogante monetario

La economía estadounidense se ha consolidado como motor financiero mundial gracias a su fortaleza interna y a políticas expansivas. Sin embargo, las decisiones de la Reserva Federal aparecerán en 2026 como uno de los factores más determinantes. Diego Abaitua, Director de Wealth y Banca Privada de Renta 4 resumió la expectativa del mercado: “Para el año que viene pueda haber dos recortes de 25 puntos básicos más… lo normal es que no haya más”. 

Mientras tanto, las dudas surgen acerca de la eficacia del enorme estímulo fiscal que acompaña este ciclo. Para Rosa Duce, Chief Investment Officer de Deutsche Bank, el efecto sobre el crecimiento no está garantizado: “Hay más riesgo de que la política fiscal súper expansiva no valga de nada o no valga tanto como apunta”.

Los expertos esperan que EEUU evite un exceso de estímulo que pueda desestabilizar al dólar o inflar nuevas burbujas de activos, mientras la actividad tecnológica sostiene la expansión del país.

Europa ante un riesgo estructural frente a EEUU y Asia

Hay que tener en cuenta el debilitamiento competitivo del continente europeo. El liderazgo tecnológico norteamericano marca una distancia difícil de cerrar. Carlos Arenas, Director de Análisis de Fondos de Estrategias de Inversión ilustró esa brecha de forma evidente: “De las 25 mayores empresas por capitalización del mundo, 20 son estadounidenses”. 

Hay límites del crecimiento europeo y hay necesidad de inversiones profundas en productividad, tecnología e innovación, con Alemania pasando de potencia industrial a problema estructural para la región.

Inteligencia Artificial: oportunidad revolucionaria y riesgo de expectativas

La inteligencia artificial está siendo la protagonista absoluta del año, disparando valoraciones y renovando la narrativa del crecimiento global. Pero no todos ven claro cuánto justificarán los beneficios futuros los múltiplos pagados hoy. Como expresó Jorge Velasco, Director de Estrategia de Inversión de Caixabank WM: “¿Cuánto le metes a la ecuación para justificar valoraciones superiores?”. Y la idea que queda sobre la mesa es doble: la IA transformará sectores enteros, pero podría estar acercándose a una valoración más emocional que fundamental.

Crédito y renta fija: retornos sólidos, oportunidades escasas

Los mercados crediticios han vivido un año poco común. Rentabilidad elevada, volatilidad mínima y casi sin puntos de entrada para nuevas posiciones. Diego Fernández Elices de A&G Banca Privada lo resumió con una frase directa: “El crédito no ha dado oportunidades… ha sido una línea recta”. 

Y, en este sentido, los directores de Inversión esperan que la normalización monetaria abra márgenes más amplios en 2026, pero sin garantías ante los riesgos fiscales globales.

Mercados privados: auge, democratización y riesgo emergente

La popularidad de los mercados privados marcó el debate con opiniones contundentes. La industria ve valor en la diversificación, pero teme un acceso demasiado abierto sin cultura financiera suficiente. Jorge Velasco de Inversión de Caixabank WM lanzó un aviso claro: “Bajar a 10.000 ó 1.000 euros para comprar mercado privado parece una barbaridad”. 

Y coinciden en que estos productos deben integrarse con rigor en carteras sofisticadas y nunca como soluciones masivas para perfiles sin liquidez ni horizonte largo.

Bitcoin y oro: refugio frente a la erosión monetaria

El desgaste de las divisas tradicionales y la expansión del balance monetario llevan las miradas hacia activos refugio. Virginia Pérez de Tressis planteó el argumento económico de fondo: “Más unidades monetarias encima de la mesa significa que cada una vale menos”.

A esta visión monetaria más amplia se sumó el enfoque psicológico del inversor, defendido por Álvaro Galiñanes, Director de Inversiones de Santander Private Banking, quien recordó que los mercados requieren paciencia y resistencia, especialmente en escenarios de sobresalto: “Si te has dejado distraer… no lo has hecho bien y ahora tienes problemas para volver a entrar”.

El oro, por su parte, se mantiene como referencia clásica y bitcoin entra en escena como alternativa moderna, aunque todavía lejos de volverse dominante en carteras tradicionales.

Al final, 2025 deja beneficios extraordinarios, pero acompañados de desequilibrios estructurales: economías sin impulso, mercados que suben por inercia tecnológica, Estados Unidos liderando y Europa perdiendo posición. Los expertos lo ven claro: el desafío para 2026 será sostener el crecimiento sin nuevas distorsiones monetarias y sin depender exclusivamente del músculo americano y de la tecnología.

La disciplina inversora, la selección sectorial y la visión a largo plazo se perfilan como claves para afrontar un ciclo que empieza fuerte, pero con interrogantes profundos sobre estabilidad y sostenibilidad económica.

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