En la actualidad, todas las carteras buscan diversificación y para ello, los mercados emergentes son la clave. De hecho, el panorama actual en ellos se debate entre la convección estratégica y la cautela operativa.

Para Álvaro Bárcena, Sales Manager de Fidelity International, la situación se define como una oportunidad de inversión a largo plazo, ya que estos mercados ofrecen la posibilidad de capturar crecimiento estructural que hoy no está bien representado en el S&P 500. Por ejemplo areas como la cadena de valor del hardware de inteligencia artificial en Asia, electrificación y la transición energética o materias primas estructurales, especialmente cobre y oro.

Sin embargo, esta visión optimista se encuentra con un matiz que aporta Rafael Ciruelos, Socio de Diaphanum, quien prefiere supeditar el diagnóstico al perfil de riesgo de cada inversor. El experto aboga por la prudencia, sobre todo para los más conservadores, debido a la inestabilidad geopolítica derivada de los conflictos armados actuales. Además, Rafael Ciruelos advierte que la volatilidad en el precio del petróleo genera una incertidumbre diaria difícil de digerir, aunque admite que para un inversor agresivo y capaz de soportar correcciones del 6% en el corto plazo, la tesis de la oportunidad sigue siendo válida.

Mientras que por su parte, Daniel Rodríguez-Sahagún, Responsable de Gestión de carteras en Grupo CIMD Intermoney, destaca el momento como un cambio de ciclo. Tras una década de resultados discretos frente a los mercados desarrollados, señala que en 2025 “se alcanzó un máximo histórico en la brecha de valoraciones, lo que, sumado a un nuevo ciclo del dólar y a un posicionamiento inversor todavía bajo, sugiere un rebote técnico y fundamental”.

¿Trampa de valor u oportunidad real? China y LATAM

Si analizamos las valoraciones actuales no hay “trampa de valor" en los mercados emergentes, aunque sí que hay matices sobre dónde se localizan los riesgos.

En este sentido, Rafael Ciruelos sostiene que, “aunque los precios son históricamente atractivos frente a los mercados desarrollados, existen zonas de cautela”. Países como Corea presentan ya valoraciones exigentes tras un proceso de regularización exhaustivo, y advierte que sectores vinculados a la infraestructura de inteligencia artificial y memorias “podrían estar sobrevalorados en el corto plazo”. En su lugar, prefiere fijar la mirada en la India, un mercado con un comportamiento reciente más discreto que ofrece oportunidades en el sesgo de "calidad", instando a una selección de valores compañía a compañía.

Desde el punto de vista de construcción de carteras, en Diaphanum están asignando aproximadamente un 10% de la exposición total a renta variable a estos mercados, lo que se traduce en un 5% o 6% para perfiles con una exposición moderada. Esta estrategia de ponderación es compartida y reforzada por Daniel Rodríguez-Sahagún, quien revela que su firma se encuentra actualmente en una posición de sobreponderación. Además, argumenta que “el inversor institucional está excesivamente infraponderado en un activo que está repuntando con fuerza, lo que genera una incomodidad técnica que podría forzar nuevos flujos de capital hacia estos mercados, especialmente tras un 2025 donde la práctica totalidad de activos estadounidenses (acciones, bonos y dólar) mostraron una fuerte correlación entre sí durante las caídas”.

La diversificación geográfica y de activos es crucial. El crecimiento y la exposición a temáticas disruptivas como la digitalización y los semiconductores deben buscarse en la renta variable del Pacífico, el valor en la renta fija se desplaza hacia Latinoamérica. Y en esta región, el atractivo reside en el carry o diferencial de rentabilidad, ofreciendo una opción complementaria para perfiles conservadores que deseen capturar valor sin la volatilidad implícita del sector tecnológico asiático.

Enfocándonos aquí, desde Grupo CIMD Intermoney, Daniel Rodríguez-Sahagún señala que, en el caso de Latinoamérica, optan por “una menor ponderación en renta variable debido a la falta de profundidad de sus parqués y la escasa representatividad de sus índices”. Para ellos, la oportunidad real está en actuar como acreedor y no como accionista, integrando la región en las carteras de renta fija donde ofrece un valor más sólido. Algo respaldado por Diaphanum, que advierten que “la inestabilidad de los regímenes políticos locales ha penalizado históricamente al inversor bursátil”. No obstante, identifican en la renta fija latinoamericana una vía excelente para capturar rendimientos elevados con duraciones cortas, sugiriendo que tendencias como el nearshoring mexicano se aprovechen de forma indirecta a través de compañías de mercados desarrollados.

Respecto al gigante asiático, desde Fidelity son tajantes al afirmar que, si bien sectores como la vivienda, la banca tradicional o el software de consumo masivo deben evitarse, “China mantiene un liderazgo global indiscutible en baterías, electrificación, robótica, hardware de IA y equipamiento industrial”. Según la gestora, la economía china es más protegida de lo que parece ante crisis energéticas gracias a alta penetración de vehículos eléctricos, menor crecimiento de demanda de petróleo y reservas estratégicas y, aunque es posible obtener rentabilidad en mercados alternativos como Brasil o Sudáfrica, “ignorar la capacidad de innovación de China constituye un riesgo sistémico para cualquier inversor a largo plazo”.

Rafael Ciruelos y Daniel Rodríguez-Sahagún coinciden en la complejidad de gestionar las expectativas sobre China. Mientras Ciruelos compara la actual crisis inmobiliaria china con el colapso español de 2008, defiende que tácticamente es imposible no estar posicionado en el país a largo plazo. Por su parte, Rodríguez-Sahagún destaca que, pese a la reticencia de los clientes tras las recientes injerencias gubernamentales, los gestores deben ser proactivos al identificar valor real, asumiendo la difícil tarea de explicar que, más allá del ruido político, los fundamentales de ciertos sectores chinos siguen siendo un catalizador de rendimiento indispensable.

Sin embargo, esta oportunidad estructural debe convivir con una gestión rigurosa del riesgo financiero, donde el dólar estadounidense juega un papel crítico. Rafael Ciruelos advierte que la divisa americana es la mayor concentración de riesgo en una cartera global; bajo su tesis de un debilitamiento del dólar a medio plazo, Diaphanum opta por mantener las carteras cubiertas para proteger la rentabilidad. Una visión que es matizada por Daniel Rodríguez-Sahagún, que subraya que el peligro real no es el nivel del dólar, sino la velocidad de su apreciación, la cual desestabiliza a economías dependientes como Turquía o Argentina, mientras que las potencias exportadoras asiáticas muestran una resistencia superior.

Cambio de ciclo, oportunidad y prudencia

Los mercados emergentes han pasado de ser una opción táctica a un imperativo estratégico. Daniel Rodríguez-Sahagún de Grupo CIMD Intermoney enfatiza el cambio de ciclo, y señala que, tras una "década perdida", el bajo posicionamiento de los inversores y los sólidos fundamentales anticipan un periodo de rentabilidad superior frente a los mercados desarrollados.

Fuente: Bloomberg

Por su parte, Rafael Ciruelos de Diaphanum destaca la salud financiera de estas economías, cuya menor deuda respecto a Occidente, sumada a su pujanza demográfica, atrae una rotación de flujos de capital que ya empieza a abandonar Estados Unidos. Y finalmente, Álvaro Bárcena de Fidelity recuerda que, Emergentes hoy no es una decisión de beta; es una decisión de selección. Y ahí es donde vemos más valor frente a mercados desarrollados.

En conclusión, para los expertos, el debilitamiento del dólar y el liderazgo en materias primas cierran un escenario donde, a largo plazo, la presencia en emergentes es, sencillamente, obligatoria.

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