El Santander Future Wealth ha ido especialmente bien este año. ¿Qué ha explicado ese buen comportamiento: ha sido más una cuestión de asignación temática, de selección de fondos concretos o de haber estado bien posicionado en determinadas regiones o sectores?
La verdad es que el año está siendo bastante bueno. Pero si miramos un horizonte temporal mayor, los últimos 12 meses han sido espectaculares. Este comportamiento ha sido una mezcla de varios factores.
- Asignación de temáticas: El posicionamiento en tecnología y en energía ha sido clave y explica bastante de este comportamiento.
- Foco en subtemáticas: Dentro de la tecnología, es verdad que hemos hecho mucho foco en algunas subtemáticas que han ido especialmente bien, incluso mejor que la propia tecnología en general. La inteligencia artificial, la ciberseguridad y los vehículos eléctricos han sido temáticas que han funcionado mejor que un enfoque tecnológico más amplio.
Luego, dentro de los sectores, evidentemente la tecnología ha tenido un papel muy importante, pero también la parte de energía. Desde el principio, incluso un poco antes de la guerra y de todo lo que tuvo que ver con el estrecho de Ormuz, ya teníamos un posicionamiento bastante importante en energía. Y no solamente en energías más tradicionales, como puede ser el petróleo, sino también en energías renovables. Todo lo que tiene que ver con la transición energética tiene un papel muy importante en la cartera y eso ha hecho que acompañe al sector tecnológico.
Es un fondo con una filosofía muy ligada a grandes tendencias de futuro, tecnología, cambios sociales, innovación, sostenibilidad. ¿Cómo evitas pagar demasiado por esas temáticas cuando el mercado ya ha puesto en precio buena parte de las expectativas?
Ese es un gran debate: el hecho de si estamos en precio o si todo esto que ha corrido la tecnología ha hecho que se agote su potencial. Aquí me gustaría hacer dos puntualizaciones:
- Nosotros pensamos que a la tecnología todavía le queda mucho recorrido. Fundamentalmente porque la aplicación de la tecnología a aspectos más cotidianos todavía no ha llegado, y la monetización de esa aplicación todavía no se ha materializado. Por lo tanto, pensamos que conceptualmente aún queda camino por delante.
- Además, estamos invirtiendo en pequeñas y medianas compañías. Estas empresas van a acompañar a las grandes compañías que están liderando estos cambios. Es una manera muy buena de apostar por las transformaciones tecnológicas y sociales que vamos a vivir, pero mediante medianas compañías a las que todavía les queda un montón de recorrido.
En resumen, por esas dos cosas pensamos que le queda recorrido a lo actual, pero además invertimos en las nuevas generaciones de compañías que van a transformar el sector.
A la hora de seleccionar un fondo para la cartera, ¿qué pesa más en tu análisis: el equipo gestor, el track record, la consistencia del proceso, las valoraciones de la temática o el encaje con el resto de la cartera? ¿Qué tiene que tener un fondo para entrar en Santander Future Wealth?
Lo primero que buscamos es que sea un fondo que intente exponerse a la innovación y capitalizar esos cambios que vamos a ver. Es decir, que aproveche las megatendencias.
Luego, lo que necesitamos es que la exposición de esos fondos que queramos incluir en la cartera sea muy pura a la hora de exponerse a esas temáticas. Nosotros nos encargamos de hacer la mezcla de las temáticas y rebalanceamos la cartera dependiendo de cómo van unas y otras. Por eso necesitamos que los fondos sean puros.
Para lograrlo, requerimos que el proceso de inversión y el equipo gestor estén muy dedicados a esa exposición y a mantener esa pureza. Necesitamos un proceso que sea súper robusto y que, además, nos asegure que esa pureza de exposición se va a mantener en el futuro; esto es súper importante. Utilizando fondos que sean muy puros, evitamos duplicidades en la cartera. No queremos que una misma temática esté representada de forma repetida por varios fondos; necesitamos que una temática esté representada por un fondo específico.
Con las bolsas globales en niveles exigentes y después de un año fuerte para muchas temáticas de crecimiento, ¿cómo estáis posicionando ahora la cartera? ¿Estáis recogiendo beneficios en algunas ideas o seguís viendo recorrido en los ganadores del año?
Hace un par de meses recogimos parte de esos beneficios en fintech (servicios financieros tecnológicos), por ejemplo, y en transición energética. Aprovechamos ese movimiento para ampliar la exposición a todo lo que tiene que ver con terapias genéticas y tecnología aplicada a la salud; ahí incrementamos mucho la exposición.
Por el contrario, mantenemos la exposición en inteligencia artificial, ciberseguridad y vehículos eléctricos, tecnología más en general. Mantenemos esa posición porque, como decía antes, pensamos que todavía le queda bastante recorrido.
Para un inversor que quiere exposición a tendencias de largo plazo pero que teme entrar tarde después de las subidas, ¿cómo le explicarías el papel que puede jugar Santander Future Wealth en una cartera? ¿Es un fondo para tener como posición estructural o más bien como satélite temático?
Nosotros lo tenemos como un fondo estructural. El motivo es que dentro del Future Wealth tenemos un mapa de muchas megatendencias. Lo bueno que tiene el fondo es que es capaz de balancear las exposiciones dependiendo de cómo vayan evolucionando dichas tendencias.
Hay momentos del ciclo que funcionan mejor para unas temáticas que para otras, pero la visión de medio y largo plazo es muy buena en todas ellas. Entonces, tenemos una exposición estructural y dejamos que el fondo se vaya sesgando a cada una de las tendencias dependiendo del comportamiento de cada una.
Por lo tanto, lo mantenemos como una posición estructural, pero sabiendo que dentro del fondo hay un equilibrio, un movimiento y un sesgo a unas temáticas u otras dependiendo del comportamiento del mercado. No le vemos ningún problema en entrar ahora; tenemos una expectativa muy buena para el medio y largo plazo y, además, el fondo ofrece esa oportunidad de sesgar la cartera a unas cosas u otras de forma eficiente.