En la conferencia la dirección confirmó los objetivos para la deuda neta con recurso de 3x sobre el EBITDA con recurso.
Además de los resultados la compañía comunicó su intención de realizar una ampliación de capital por importe de 1.000 mln eur (equity actual 1.717 mln eur) con el fin de reducir su deuda con recurso y acometer las inversiones comprometidas en los nuevos proyectos en construcción en Colombia y Chile.
Resumen ejecutivo
La evolución de los ingresos sigue siendo sólida (+20,8% i.a.), pero el EBITDA ha sufrido un descenso del -7,8% con empeoramiento del margen operativo, debido a la menor aportación por TIR garantizada de la división de concesiones por la menor inflación registrada en México, si bien consideran que este efecto tenderá a reducirse a lo largo del ejercicio.
Deuda neta: el endeudamiento de OHL con recurso ha aumentado un +50% hasta 1.242 mln de euros debido principalmente al consumo del fondo de maniobra característico del negocio en la primera mitad del año, aunque este ejercicio ha sido menor que el anterior (414 1S15 vs 626 1S14). Durante el periodo recordamos que OHL realizó una emisión de 325 mln eur de bonos con el fin de amortizar anticipadamente 425 mln eur de bonos que tenía en vigencia, con el fin de alargar vencimientos y reducir costes.
Por divisiones:
Concesiones: fuerte crecimiento en ingresos +16%, aunque el EBITDA cedió -11%. El EBITDA aumenta por los mayores ingresos por peajes (+26,5%) si bien vemos como el descenso de la TIR garantizada en las concesiones de México desciende el EBITDA en -74,7 mln eur.
Ingeniería y Construcción: Las ventas totales de la división aumentan +20,7% y el EBITDA +6,6% gracias al buen comportamiento del mercado internacional (EEUU, Canadá y Oriente Medio). La cartera de construcción es de 7.454 mln eur y supone 31 meses de ventas. Un 83% de la cartera de construcción proviene del negocio internacional.
Desarrollos: Ventas crecen un +44% y EBITDA +17% gracias a la buena evolución del complejo Mayakoba dando muestras de la recuperación del sector turístico en México.
Además de los resultados el grupo comunicó su intención de realizar una ampliación de capital por importe de 1.000 mln eur lo que supone un 58% del capital actual (Equity 1.717 mln eur). La cantidad recaudada será dividida en dos partes: la primera de 650 mln eur que se utilizará para la reducción de deuda con recurso, y el resto, 350 mln eur se destinarán a hacer frente a los distintos compromisos de inversión que tiene la compañía en sus nuevos proyectos en Colombia y Chile. El principal accionista de OHL, el grupo Villar-Mir (actualmente está en posesión de un 58% del capital) se ha comprometido a suscribir un número de acciones que le permita seguir manteniendo su participación por encima del 50%. Esto supone una cantidad mínima aproximada de 370 mln eur a desembolsar por este accionista. La aprobación de esta ampliación de capital se realizará en la JGA que tendrá lugar el próximo día 7 de septiembre. La dirección no ha podido dar más información acerca de la ampliación por motivos legales.
Esperamos una reacción negativa de la cotización tras los flojos resultados y el anuncio de la ampliación de capital.
