En una nota enviada a los clientes de su fondo, Agudo afirma que “creo que el mercado presenta una valoración razonable, ya que tiene un PER de 19 veces los beneficios previstos y eso significa que el mercado no está ni barato ni caro desde una perspectiva histórica a largo plazo. A la vista de las valoraciones medias, conviene señalar que la rentabilidad media del mercado estadounidense durante los últimos 100 años ha sido del 6-7%, lo que parece razonable. Pero más importante aún es que creo firmemente que existen acciones que no cotizan a su precio correcto en el mercado estadounidense.”
De hecho, considera que hay algunos sectores que están infravalorados desde una perspectiva histórica, como el software y energía. Explica que “son dos sectores que no gozan particularmente del favor del mercado porque los inversores institucionales están en conjunto infraponderados en los dos. Cuando observo estas condiciones, y siempre que el resto de variables permanezcan iguales, me interesa más buscar oportunidades valor por valor.
Sobrepondero software a través de varias posiciones en este sector”. Por el contrario, Ángel Agudo reconoce que al igual que otros inversores ha decidido infraponderar energía, coincidiendo con la caída del precio del petróleo.
Sus dos compañías favoritas son la farmacéutica Eli Lilly, a pesar de que el gestor reconoce que en estos momentos tiene algunos problemas como un elevado vencimiento de patentes.
“A pesar de todos estos problemas, Eli Lilly sigue siendo mi principal posición. ¿Por qué? Dicho en pocas palabras, a pesar de todos estos problemas, nuestro análisis sugiere que a los precios actuales la empresa tiene un recorrido al alza considerablemente mayor que a la baja”. Afirma que aunque si sólo dos de los 15 fármacos en desarrollo tuvieran éxito, entonces el recorrido al alza de la farmacéutica podría rondar el 70%. “Teniendo en cuenta también la tranquilidad que da un dividendo estable financiado con un balance saneadísimo, en mi opinión la apuesta era bastante atractiva”, explica.
Otro valor que le gusta a Aguado es Cisco Systems. “La empresa tiene muchos atractivos, como un balance sólido, un crecimiento superior y unas rentabilidades sobre el capital sistemáticamente muy buenas. Sin embargo, la cotización ha estado presionada por unas perspectivas relativamente malas para el conjunto del sector de los equipos de telecomunicaciones, el aumento de la competencia de fabricantes chinos más baratos y, en mi opinión, una inquietud exagerada en torno a las nuevas tecnologías y sus posibles efectos perturbadores”, asegura el gestor.
Quizá le interese leer: Que la fuerza le acompañe: Valores de láser que subirán hasta un 20%
