Las acciones del sector tecnológico registraron una fuerte caída al inicio del tercer trimestre de 2026, tras unas subidas excepcionalmente fuertes en el primer semestre.
El bitcoin ha perdido aproximadamente la mitad de su valor desde el máximo histórico alcanzado en octubre de 2025, pasando de poco más de 126.000 dólares estadounidenses a aproximadamente 64.000 dólares estadounidenses.
Los fundamentales del ecosistema de IA siguen siendo sólidos, pero el impulso del mercado se está ampliando ahora hacia otros segmentos. En este contexto, varios segmentos nos parecen candidatos probables para tomar el relevo de los beneficiarios más directos de la IA. Europa, en particular, parece ofrecer un terreno más fértil para esta diversificación, dado que allí la rentabilidad ha estado menos concentrada en las compañías expuestas a las infraestructuras de IA.
El progreso real hacia la descarbonización sigue siendo desigual. Para permitir una valoración sólida y ascendente de la transición de una empresa hacia el objetivo de cero emisiones netas, Neuberger creó en 2023 el «Net-Zero Alignment Indicator», diseñado para evaluar el grado de alineación de las empresas respecto al objetivo de cero emisiones netas en función de sus ambiciones y sus esfuerzos de descarbonización.
Septiembre marca también un nuevo comienzo para los inversores. Con buena parte del año ya recorrida y un último cuatrimestre que puede traer nuevos desafíos para los mercados, es momento de revisar posiciones, recalibrar riesgos y decidir qué activos pueden tener todavía recorrido. Así que llega el momento de preguntarse: ¿qué hacer ahora con las posiciones acumuladas, dónde reducir riesgos y qué oportunidades pueden ofrecer los próximos meses?
La reunión de Jackson Hole de esta semana centrará la atención en una cuestión clave: si Kevin Warsh será capaz de reforzar la credibilidad de la Reserva Federal (Fed) en su lucha contra la inflación. Cualquier señal de duda podría impulsar las rentabilidades de los bonos al alza y debilitar al dólar.
A medida que la implantación de la inteligencia artificial pasa de entrenar grandes modelos de lenguaje en la nube a coordinar ejércitos de agentes en dispositivos locales, los fabricantes de hardware compiten por actualizar sus componentes para satisfacer la creciente demanda computacional. Una solicitud típica de IA viaja desde un dispositivo hasta un centro de datos, donde se procesa en hardware especializado antes de emprender el largo viaje de ida y vuelta hasta su origen. Este modelo de IA en la nube es la base del auge de los centros de datos, valorado en un billón de dólares.
La temática de la IA ha impulsado los mercados desde comienzos de año. En este sentido, el 88% de la rentabilidad del índice estadounidense durante el primer semestre fue generado por los principales beneficiarios del ciclo de inversión en IA, según datos de Bloomberg, encabezados por los semiconductores, los equipos y la infraestructura tecnológica.
El oro ha repuntado con fuerza durante las últimas tres semanas y cotiza actualmente en torno a los 4.500 dólares por onza troy. Aunque la recuperación del oro parece haber estado impulsada en gran medida por el reciente retroceso del dólar estadounidense, creemos que también están entrando en juego otros factores de carácter más fundamental. Con Kevin Warsh como nuevo presidente, la función de reacción de la Fed se ha vuelto menos predecible, lo que previsiblemente elevará la volatilidad de los precios de los activos y aumentará la demanda de oro como cobertura frente a la incertidumbre. Además, a medida que crecen las dudas sobre la independencia de la Fed, vuelve a cobrar fuerza la posibilidad de que resurja la apuesta por el oro como protección frente a una pérdida de valor del dólar. Por último, los bancos centrales incrementaron notablemente sus compras durante el segundo trimestre, por lo que el sector oficial vuelve a constituir una fuente importante de demanda. Mantenemos nuestra convicción de que el metal precioso todavía tiene recorrido al alza de aquí a finales de año.
El Obligation assimilable au Trésor (OAT) francés por encima del 4 % por primera vez desde 2009, el bono estadounidense a 30 años en máximos desde 2007, la deuda japonesa a 10 años rondando el umbral del 3 %... y las bolsas que comienzan a mostrar síntomas de debilidad ante la escalada de los tipos de interés por todo el mundo. La ausencia de avances en el conflicto iraní, tras anunciar Donald Trump que no tenía intención de prorrogar el alto el fuego más allá de su vencimiento el 17 de agosto, ha actuado como un catalizador a corto plazo, pero las causas de este movimiento son más profundas.
