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Bajo esa visión de largo plazo que caracteriza a la tradición inversora italiana, los participantes del último encuentro organizado por Estrategias de Inversión analizaron cómo navegar un escenario en el que la volatilidad ha dejado de ser una excepción para convertirse en parte del día a día de los mercados. Durante el encuentro, gestores y expertos de la inversión compartieron sus perspectivas sobre la evolución de la economía global, el impacto de los riesgos geopolíticos y las oportunidades que están surgiendo en activos como la renta fija, la renta variable y las temáticas vinculadas a la innovación tecnológica.
El consenso fue claro: más allá de las incertidumbres a corto plazo, siguen existiendo oportunidades para los inversores capaces de mantener una visión estratégica y una adecuada diversificación de sus carteras. Pese al contexto de incertidumbre que ha marcado los mercados en los últimos meses, los expertos coincidieron en destacar la resiliencia que están mostrando los inversores y los activos de riesgo.
Bruno Patain, Country Head Iberia de Eurizon, subrayó que, aunque la volatilidad seguirá presente, el apetito por la inversión continúa siendo sólido, como reflejan los máximos alcanzados por los principales índices estadounidenses. En este sentido, señaló que la revolución ligada a la inteligencia artificial, la automatización y la robotización está abriendo nuevas oportunidades de crecimiento y productividad que podrían convertirse en uno de los grandes motores de inversión de los próximos años.
Por su parte, Jorge Díaz, director de Ventas senior para España y Portugal de Eurizon, puso el foco en las diferencias entre el escenario actual y el vivido el año pasado. Mientras que las tensiones derivadas de los aranceles suponían una amenaza directa para el crecimiento económico, el actual contexto geopolítico tiene su principal impacto en el precio del petróleo y, por extensión, en las expectativas de inflación. Aun así, destacó que los mercados han reaccionado con mayor serenidad, apoyados por los sólidos resultados empresariales, especialmente en Estados Unidos, donde las grandes compañías tecnológicas han impulsado de nuevo a los índices hacia máximos históricos.
De cara a los próximos meses, ambos expertos trasladaron un mensaje de prudencia, pero también de confianza. Bruno Patain defendió que las correcciones de mercado deben interpretarse como oportunidades para aumentar exposición y destacó el atractivo que sigue ofreciendo la renta fija gracias a unos rendimientos más elevados. En renta variable, señaló áreas con fuerte potencial estructural, como las infraestructuras energéticas necesarias para sostener el desarrollo de la inteligencia artificial, además de recomendar una aproximación activa a los mercados emergentes para identificar las mejores oportunidades.
En la misma línea, Jorge Díaz consideró que eventuales correcciones del 10% o el 15% en los índices estadounidenses no deberían sorprender a los inversores e, incluso, podrían ofrecer interesantes puntos de entrada para quienes mantengan una visión de medio y largo plazo. Respecto a la renta fija, destacó que buena parte del posible impacto de una inflación más elevada ya estaría reflejado en las curvas europeas, lo que abre oportunidades en determinados tramos del mercado. No obstante, advirtió de que la evolución del conflicto geopolítico y del precio del petróleo seguirá siendo un factor clave para determinar el comportamiento de los mercados y las decisiones futuras de los bancos centrales.
En definitiva, estamos viviendo un año marcado por la volatilidad y la incertidumbre. ¿Cómo se está interpretando este entorno desde Eurizon y dónde están identificando las principales oportunidades de inversión? Y en un contexto de mercados tan cambiante como el actual, ¿Qué mensaje trasladaría Eurizon a los inversores y qué activos o estrategias consideran mejor posicionados de cara a los próximos meses?
Bruno Patain, Country Head Iberia de Eurizon: "Aunque la volatilidad seguirá acompañando a los mercados, los inversores continúan mostrando confianza y mantienen el apetito inversor. En este contexto, una de las principales oportunidades de inversión se encuentra en las grandes tendencias estructurales que están transformando la economía, como la inteligencia artificial y la robotización, cuyo desarrollo podría traducirse en importantes mejoras de productividad y crecimiento económico en los próximos años. En renta fija va a haber tires o rendimientos más atractivos, con lo cual esto es una oportunidad. Y en renta variable no todo vale, pero vemos que hay potencial obviamente en todo lo que tiene que ver con infraestructuras, necesidad de energía para alimentar la inteligencia artificial. Además, los mercados emergentes siguen ofreciendo potencial, aunque exigen una gestión activa que permita identificar las mejores oportunidades de inversión".
Jorge Díaz, director de Ventas senior para España y Portugal de Eurizon: "El principal riesgo actual no reside tanto en el crecimiento como en el posible impacto de los elevados precios del petróleo sobre la inflación y las políticas monetarias. Sin embargo, la fortaleza de los beneficios empresariales, especialmente en Estados Unidos, sigue respaldando el buen comportamiento de los mercados. Además, Las posibles correcciones en bolsa no deberían interpretarse como una amenaza, sino como oportunidades de entrada para inversores con horizonte de medio y largo plazo. En renta fija, consideramos que gran parte de los riesgos inflacionistas ya están descontados por el mercado, lo que hace especialmente atractivos algunos tramos de las curvas europeas".
Por su parte, expertos de la inversión nos dieron sus opiniones e ideas de inversión ante la siguiente pregunta: "De cara a los próximos meses, ¿Cómo estáis posicionando las carteras y qué oportunidades consideráis más interesantes en el entorno actual de mercado?"
Patricia Ribelles, Especialista de Fondos de Inversión de Sabadell Urquijo: "Mantenemos un sesgo positivo en la asignación de activos, con una mayor preferencia por la renta variable, el crédito IG y ciertos activos alternativos como los metales preciosos. En paralelo, mantenemos una visión más neutral en renta fija soberana y activos monetarios, dado que, tras el ajuste de tipos, el potencial adicional de estos segmentos es más limitado y dependiente de la evolución de la inflación y la política monetaria. En renta variable, ponderamos más EE.UU. frente a Europa, apoyándonos en un mayor dinamismo económico, mayor visibilidad en beneficios y el peso de sectores estructuralmente en crecimiento. No obstante, complementamos esta exposición con una diversificación selectiva en emergentes, especialmente en Asia, donde encontramos valoraciones más atractivas y un mayor desarrollo en tecnología, entrando en la carrera espacial y en la IA.
A nivel de oportunidades, destacamos varias temáticas estructurales con visibilidad a medio plazo. En primer lugar, el bloque de tecnología ligada a la inteligencia artificial, robótica y desarrollo de la economía espacial, que sigue beneficiándose de fuertes inversiones y un crecimiento secular de la demanda. En segundo lugar, utilities e infraestructuras, que ofrecen visibilidad de flujos, protección frente a inflación y un papel clave en la transición energética, en un entorno donde las políticas públicas continúan incentivando el desarrollo de redes y capacidad. Por último, el segmento industrial y de defensa, respaldado por el aumento del gasto público y la reconfiguración geopolítica, lo que está impulsando la demanda en capacidades estratégicas y cadenas de suministro. Estas áreas combinan crecimiento estructural con catalizadores cíclicos, lo que las convierte en focos prioritarios dentro de la asignación sectorial".
Santiago Royuela, Equipo de selección de fondos de A&G: "La renta variable como motor principal de mis carteras, creo que ser dueño de negocios gestionados por los mejores profesionales del mundo es una de las grandes ventajas de vivir en este momento de la historia, con un solo clic tienes a cientos de CEOs, CFOs CIOs trabajando incluso los fines de semana para aumentar tus beneficios por acción. Solo tengo que relajarme y dejarles trabajar asumiendo que habrá volatilidad por el camino.
Casi no tengo renta fija, creo que es un activo que a duras penas cubre la inflación, puede tener su utilidad para ciertos clientes, pero creo que la rentabilidad ajustada al riesgo no es suficiente. La única renta fija que utilizo es titulizaciones europeas, creo que todavía es un activo que ofrece un buen binomio de rentabilidad riesgo por ser un activo defenestrado por gran parte de la industria financiera. HY nórdico que utilizo en mis carteras porque también es un activo que cumple con lo anterior comentado un activo en el cual el riesgo está correctamente remunerado: emisiones sin rating, poco liquidas por ser emisiones pequeñas donde se ofrece un extra yield porque el mercado es ineficiente y no puede comprar este tipo de bonos.
Me gusta añadir también algo de inversión alternativa liquida a través de CAT BONDs (Bonos catástrofe). Es un activo único que complementa muy bien con cualquier cartera tradicional financiera, porque estás comprando riesgos diferentes lo que produce una mejora sustancial de la robusted de la cartera".
Joan Genovard, Analista de soluciones de inversión de ATL Capital: “De cara a los próximos meses, en atl Capital prestaremos especial atención a cómo se desarrolla el acuerdo de paz alcanzado en Oriente Medio, contemplando los diferentes escenarios que se pueden desarrollar en el corto plazo. A este hecho se une otro foco de atención, las previstas salidas a bolsas de grandes tecnológicas, con un gran el interés por parte de los inversores y supone la entrada de un importante volumen de capital en el mercado. También destacamos el crecimiento de los beneficios empresariales, con continuas revisiones al alza. En este contexto, y a la espera de ver cómo se desarrolla la resolución de las tensiones geopolíticas en Oriente Medio, mantenemos el posicionamiento de nuestras carteras en niveles neutrales en los distintos activos de riesgo, a la espera de oportunidades".
Gabriel Justiniano, Analista de Fondos de Inversión de Tressis: "De cara a los próximos meses, mantenemos una visión moderadamente optimista, pero con un enfoque prudente. En renta fija el grueso de la exposición se mantiene en Europa, con exposición a deuda de corto y medio plazo para reducir la volatilidad, duraciones intermedias y estrategias flexibles capaces de aprovechar la volatilidad que puedan surgir. En renta variable seguiremos con un sesgo global, vemos más valor en compañías con balances sólidos, capacidad de fijación de precios, generación de caja recurrente y exposición a tendencias estructurales.
En el entorno actual, marcado por una geopolítica compleja, vemos oportunidades en energía e infraestructuras, dos áreas que cobran relevancia por la necesidad de inversión estructural y la transición energética. Al mismo tiempo, la elevada concentración del mercado en torno a la inteligencia artificial exige ser muy selectivos: seguimos viendo interés en tecnología y comunicación con beneficios, pero la oportunidad real está en identificar las compañías ganadoras. En cuanto a regiones, Estados Unidos continúa siendo el ancla de nuestras carteras, donde está el mayor dinamismo de capitales, sin perder de vista los mercados emergentes, donde unas valoraciones más atractivas, la mejora de los beneficios empresariales y el buen comportamiento de industrias como el de semiconductores o hardware refuerzan su atractivo".
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