Siempre defiendes que el gestor debe invertir en su propio fondo. En momentos de tanta volatilidad como los actuales, ¿esa "piel en el juego" te ayuda a mantener la cabeza fría o te mete una presión extra al gestionar tu propio patrimonio junto al de tus partícipes?
Cabeza fría y sentido común. Cuando cae todo, no voy a aprovechar este momento para vender. Si lo aprovecho para algo es para incrementar la inversión. Algo que Avantage Fund ha hecho en la pandemia, en la guerra de Ucrania o en la crisis del año pasado de los aranceles.
El dinero ya no es gratis. ¿Qué es hoy innegociable para que una empresa entre en tu cartera? ¿Buscas más la capacidad de subir precios (inflación) o te centras obsesivamente en que no tengan deuda?
Innegociable es que cumplan nuestros tres criterios de inversión: Alineación de intereses entre directivos y accionistas, excelente modelo de negocio y precios razonables.
Y respecto a esas dos opciones o deuda o capacidad para subir precios, un buen modelo de negocio tiene, normalmente, capacidad para subir precios.
Todo el mundo parece mirar solo a la Inteligencia Artificial. ¿Dónde estás encontrando tú las mayores ineficiencias ahora mismo? ¿Hay sectores "aburridos" o castigados donde el flujo de caja real sea mucho mejor de lo que dice su cotización?
Más que en sectores donde dentro de cada sector hay una heterogeneidad enorme, nos fijamos en empresas. Y en empresas una a una.
En esas empresas hay algunas en las que los resultados hablan por sí solos y las cotizaciones no reflejan los beneficios que están teniendo. Por ejemplo, en España, Renta 4 Banco o Prosegur.
Tu modelo te permite ser flexible con la exposición al mercado. En este entorno geopolítico tan incierto de 2026, ¿prefieres estar invertido al 100% o guardas "pólvora seca" en efectivo por si el mercado nos da un susto pronto?
Las dos, si hay opción, prefiero invertir el dinero; es decir, no tener excelente de cash normalmente, pero sí también tener la capacidad de aumentar el nivel de exposición neta a renta variable si la situación lo requiere, conviene, hay oportunidades.
Entonces, con un fondo mixto flexible siempre puedes hacer eso o con contado o con futuros.
Más allá de los beneficios netos, ¿qué es lo primero que te hace descartar una inversión de inmediato cuando analizas la gobernanza de una compañía?
Lo que me hace descartar es cuando veo que existe una falta de alineación de intereses por algún motivo y que los directivos no están en el mismo barco que los accionistas. Eso hace que pierda la confianza a largo plazo en la empresa y en el negocio.
¿Dónde veis hoy oportunidades?
En alguna de las empresas de las que tenemos en cartera desde hace años, ahora se ponen a unos precios muy atractivos y lo que tenemos que hacer es aprovecharlo.
