¿Cómo ha evolucionado Investment Company of America en respuesta al entorno actual del mercado?
Investment Company of America es la estrategia insignia de renta variable estadounidense de Capital Group. Fue lanzada en 1933 como una propuesta sólida para aquellos inversores que querían participar en el crecimiento de la economía de EEUU pero que, debido al contexto de la Gran Depresión de 1930, estaban preocupados por los riesgos a la baja. A lo largo de más de nueve décadas, hemos construido un amplio historial respaldado por un enfoque de análisis fundamental bottom-up. Este proceso se apoya en una extensa red de recursos, que incluye un sólido equipo de analistas, acceso directo a los equipos directivos de las compañías y la experiencia de profesionales de inversión que han gestionado en distintos entornos macroeconómicos y de mercado. Todo ello ha permitido a la estrategia adaptarse a diferentes ciclos y continuar ofreciendo rentabilidades superiores a largo plazo para sus clientes.
¿Cómo identifican las empresas con ventajas competitivas duraderas en medio de cambios rápidos y perturbaciones?
En Investment Company of America buscamos invertir en compañías a lo largo de toda la economía estadounidense, a través de una cartera diversificada y de enfoque core activo. Nos centramos en empresas capaces de generar un crecimiento sólido y sostenible tanto en beneficios como en dividendos. Entre las principales características que buscamos destacan los modelos de negocio sostenibles, balances robustos, ventajas competitivas duraderas, equipos directivos creíbles, políticas de asignación de capital disciplinadas y la capacidad de pagar y aumentar dividendos. El enfoque en los dividendos es especialmente relevante en el entorno actual y ha sido una constante durante las nueve últimas décadas, ya que las empresas que reparten dividendos suelen reflejar dos aspectos clave: la confianza del equipo gestor en el potencial de beneficios del negocio y una sólida disciplina en la gestión del capital. Por ello, el fondo invierte de forma significativa en compañías que pagan dividendos, representando aproximadamente el 80% de la cartera, lo que contribuye a generar un perfil de rentabilidad más consistente y resiliente a lo largo de distintos ciclos de mercado y entornos macroeconómicos.
¿Cuáles son los riesgos y oportunidades más importantes para Investment Company of America en la actualidad, y cómo está posicionada la cartera?
Investment Company of America está posicionada a través de todos los sectores e industrias, por lo que se trata de una cartera diversificada con un enfoque core activo. En términos de oportunidades, se identifican a lo largo de toda la economía estadounidense. En particular, el fondo mantiene una sobreponderación en los sectores de salud e industrial, donde continúa encontrando tendencias estructurales de largo plazo. En el sector industrial, la aviación comercial presenta vientos de cola a varios años a medida que aumenta la producción de aeronaves; Boeing y Airbus cuentan con amplias carteras de pedidos, por lo que el fondo invierte a lo largo de la cadena de suministro aeronáutica para beneficiarse de estas tendencias estructurales. Por otro lado, también se observan oportunidades en el sector salud, que cotiza con valoraciones atractivas en comparación con su media histórica. El fondo invierte en compañías farmacéuticas y biotecnológicas con sólidas capacidades de investigación y desarrollo, así como con una cartera de productos robusta, teniendo en cuenta los posibles vencimientos de patentes y centrándose en medicamentos que abordan grandes necesidades no cubiertas en la población global.
¿Cómo gestionan el riesgo de concentración, especialmente teniendo en cuenta el dominio de las acciones tecnológicas de gran capitalización?
Somos inversores con un enfoque fundamental bottom-up y analizamos todas las compañías del S&P 500 y del universo de inversión en base a cada valor de forma individual. Por ello, la cartera se construye desde abajo hacia arriba. Como resultado, mantenemos una infraponderación en el grupo de las Siete Magníficas en conjunto. Sin embargo, una de las ventajas de la gestión activa es la posibilidad de seleccionar estas compañías en función de sus fundamentales a largo plazo. En este sentido, mantenemos una sobreponderación en Microsoft, Amazon y Meta, mientras que estamos infraponderados en el resto de las Siete Magníficas. No se trata de que no nos gusten estas compañías, ya que forman parte de la cartera, sino que su peso relativo depende de nuestro análisis fundamental bottom-up y de dónde identificamos mayor valor a largo plazo.
¿Cómo añade valor la estructura de gestores múltiples de Investment Company of Americ en un mercado más concentrado e impulsado por el impulso?
En Capital Group, la filosofía de inversión se basa en tres pilares: el análisis fundamental bottom-up profundo, la diversidad de perspectivas —a través del sistema de múltiples gestores— y un horizonte de inversión a largo plazo. Tanto los gestores de cartera como los analistas están incentivados a adoptar una visión de largo plazo en las compañías en las que invierten. El sistema de múltiples gestores divide los activos en diferentes “sleeves”, cada uno gestionado de forma independiente por distintos gestores, quienes invierten en sus ideas de mayor convicción dentro de los objetivos y directrices de la estrategia. Este enfoque permite combinar estilos de inversión diferenciados pero complementarios, con el objetivo de construir carteras core diversificadas que ofrezcan un patrón de rentabilidad más estable para los inversores. En el caso de Investment Company of America, el objetivo es superar al S&P 500 sin asumir una volatilidad excesiva. En un mercado impulsado por el momentum, la clave es el enfoque a largo plazo. Los gestores y analistas de nuestro equipo de inversión son evaluados en periodos móviles de 8, 5, 3 y 1 año frente al S&P 500, por lo que su foco está en superar al S&P 500 con una visión de largo plazo. De este modo, los movimientos bruscos y de corto plazo del mercado tienen un impacto limitado en comparación con el horizonte temporal en el que se mide su desempeño.
¿Por qué es buen momento para estar en Investment Company of America?
Capital Group lleva gestionando activos con un enfoque de múltiples gestores desde la década de 1950, lo que supone más de siete décadas de experiencia aplicando este modelo. Las carteras se dividen en varios segmentos, cada uno gestionado de forma independiente por un gestor, que invierte en sus ideas de mayor convicción dentro de los objetivos y directrices de la estrategia. De este modo, no hay dos gestores con el mismo enfoque de inversión. El objetivo es combinar un equipo con estilos de inversión diversos pero complementarios. La construcción de la cartera de esta forma permite a los inversores acceder a una estrategia core diversificada, con un patrón de rentabilidad más estable. En este caso, el objetivo es superar al S&P 500 asumiendo una menor volatilidad, gracias a la diversidad de perspectivas que aporta el sistema de múltiples gestores.
