Los inversores han estado centrando su atención en el informe de empleo de EE. UU. Las cifras mostraron una desaceleración en la creación de empleo, mientras que la tasa de paro aumentó hasta el 4,6%. La inflación general se situó en el 2,7%, muy por debajo del 3,1% esperado, y la inflación subyacente fue del 2,6%, frente al 3% previsto. No obstante, conviene tratar con cautela esta aparente desaceleración de la inflación pese a la guerra comercial, ya que en octubre no se recopilaron datos sobre alquileres y el informe asumió que se mantenían estables, una hipótesis optimista que se corregirá en abril de 2026. Tal como están las cosas, la cifra justifica la reciente decisión de la Fed de recortar los tipos y alimenta las expectativas de más bajadas el próximo año. Varios miembros del comité de la Fed, incluido Stephen Miran, se muestran partidarios de un sesgo acomodaticio para reducir los tipos más rápidamente hacia niveles neutrales. Por otro lado, el debate sobre quién presidirá la Fed sigue abierto: Kevin Hassett afirmó que tendría en cuenta las opiniones de Donald Trump, al tiempo que reafirmó la independencia de la política monetaria. La Fed no generó inquietud, pero la inteligencia artificial sí lo hizo: Wall Street retrocedió ante las persistentes preocupaciones sobre esta temática.

En Europa, los mercados repuntaron brevemente gracias a las noticias sobre el conflicto en Ucrania. Volodímir Zelenski declaró que estaba dispuesto a debatir garantías por parte de los países occidentales en lugar de una adhesión formal a la OTAN, y Rusia sugirió que el final del conflicto podría estar más cerca, aunque mantuvo sus reivindicaciones territoriales. Sin embargo, las esperanzas de un acuerdo de paz no lograron impulsar a las bolsas hacia nuevos máximos. Por otro lado, la producción industrial de la eurozona aumentó un 0,8% en octubre, pero los índices PMI preliminares ofrecieron una imagen más matizada. El PMI compuesto cayó hasta 51,9, con descensos tanto en manufacturas como en servicios. El BCE no tomó decisiones inesperadas y optó por mantener una pausa prolongada. No obstante, elevó sus previsiones de crecimiento e inflación.

La situación en el Reino Unido es igualmente mixta. El desempleo subió hasta el 5,1%, con desaceleración del empleo en el sector privado y del crecimiento salarial, pero el PMI compuesto repuntó hasta un sólido 52,1% gracias tanto a los servicios como a las manufacturas. La desinflación fue mayor de lo esperado, por lo que el Banco de Inglaterra dispone ahora de mayor margen para recortar los tipos.

Mercados Europeos

Se perfila un sólido cierre de año para los mercados de renta variable europeos. El Gobierno alemán anunció que en 2026 se recaudarán unos 512.000 millones de euros, una cifra récord, para financiar importantes inversiones en infraestructuras y defensa. El BCE mantuvo los tipos sin cambios, pero elevó sus previsiones de crecimiento e inflación, especialmente para 2026. En contraste, el Banco de Inglaterra recortó su tipo de referencia en 25 puntos básicos, aunque la votación fue muy ajustada. Por su parte, la Comisión Europea, cediendo a la fuerte presión de los fabricantes europeos, abandonó su plan de prohibir los nuevos motores de combustión interna a partir de 2035 y revisó a la baja los objetivos de emisiones de carbono del sector.

En el ámbito empresarial, ASML podría enfrentarse a un nuevo competidor chino en el mercado de la litografía EUV, aunque el prometedor prototipo chino aún está lejos de ser una herramienta a escala industrial. Accenture afirmó que la fuerte demanda de soluciones de IA le permitió superar las expectativas de ventas del tercer trimestre. En el sector sanitario, la administración Trump estaría negociando con Roche y Novartis una reducción del precio de algunos tratamientos; a cambio, Washington aliviaría las amenazas arancelarias, como ya ha hecho con otras compañías del sector. Sanofi suspendió el desarrollo de su fármaco para la esclerosis múltiple Tolebrutinib tras unos resultados decepcionantes en los ensayos de fase III. Spie reforzó su presencia en Australia con la adquisición de Worley Power Services, especializada en servicios de operación y mantenimiento de activos de generación eléctrica. Leonardo obtuvo un nuevo pedido de Austria para 12 aviones de entrenamiento, otra señal del aumento del gasto en defensa. Rheinmetall seleccionó a dos candidatos para la venta de su división de sistemas de potencia para automoción, en el marco de su estrategia de reenfoque en su negocio principal de defensa, y también ajustó sus previsiones para este año.

Mercados EEUU

La pasada fue una semana marcada por la rotación sectorial y la fuerte volatilidad en las acciones relacionadas con la IA, el S&P 500 cayó un 0,77% y el Nasdaq 100 retrocedió un 0,70%. Las tecnológicas y los valores de semiconductores consolidaron posiciones ante el aumento de las preocupaciones sobre la sostenibilidad del gasto en centros de datos y su financiación, pero el mercado repuntó al final de la semana después de que la inflación de noviembre se situara en una tasa anualizada del 2,7%, muy por debajo del 3,1% esperado por los analistas. El informe de empleo de noviembre, que tuvo dificultades para recopilar datos, mostró la creación de 64.000 puestos de trabajo y una tasa de paro del 4,6%. Como resultado, la probabilidad de una nueva bajada de tipos por parte de la Fed en enero superó el 25%.

En el ámbito empresarial, TikTok firmó un acuerdo para crear una empresa conjunta en EE. UU. con el fin de evitar una prohibición en el país. En segundo plano, se reavivaron las tensiones con Venezuela después de que Donald Trump decretara el bloqueo de todos los petroleros venezolanos sancionados. EE. UU. irritó a Pekín al aumentar en 10.000 millones de dólares sus ventas de armas a Taiwán.

La tecnología y la IA dominaron las noticias corporativas. Oracle (-5,2%) cayó tras informar el Financial Times de que Blue Owl (+0,9%) se había retirado de una ronda de financiación de 10.000 millones de dólares para un centro de datos en Míchigan. Oracle calificó la información de infundada y negó también retrasos en las entregas para instalaciones de OpenAI. Broadcom (-8,4%) se desplomó después de que sus resultados no alcanzaran unas expectativas muy exigentes, arrastrando a la baja a los valores de semiconductores y de infraestructuras de IA. Entre las grandes capitalizaciones, Alphabet (-2,2%) anunció una versión preliminar de Gemini 3 y YouTube obtuvo un contrato plurianual para retransmitir los Oscar a partir de 2029. Nvidia (-0,5%) firmó un acuerdo con el Departamento de Energía de EE. UU. para acelerar el descubrimiento científico mediante infraestructuras de IA. De cara a una posible salida a bolsa en 2026, SpaceX autorizó una venta interna de acciones que valora la compañía en 800.000 millones de dólares. Trump Media se disparó un 39,8% tras conocerse una fusión con el desarrollador de energía de fusión nuclear TAE Technologies.

En consumo y servicios, los resultados de Nike (-2,6%) mostraron que China sigue siendo la principal preocupación. Boeing (+1,9%) volvió a retrasar su programa VC-25B (Air Force One), ahora previsto para mediados de 2028. En el sector sanitario, Pfizer (-3,1%) decepcionó a los inversores al advertir de que 2026 será un año difícil debido a unas ventas de Covid inferiores a lo esperado y a la presión sobre los márgenes. La mega OPV de Medline fue un gran éxito, recaudando alrededor de 6.000 millones de dólares, y la acción se disparó en su primer día de cotización.