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De cara a la segunda mitad del año, el foco creemos que empieza a desplazarse lentamente hacia áreas menos visibles, donde todavía existe dispersión y, sobre todo, menos consenso. No se trata de abandonar las grandes tendencias, sino de entender dónde sigue habiendo recorrido.
Uno de los ejemplos más evidentes es la energía nuclear. Durante años ha sido un tema incómodo para muchos inversores, pero el contexto ha cambiado de forma estructural. La transición energética ya no se entiende únicamente en términos de descarbonización, sino también de seguridad de suministro. La creciente electrificación de la economía y, especialmente, el auge de los centros de datos y la inteligencia artificial están elevando de forma sostenida la demanda eléctrica. En este escenario, la conversación ha dejado de centrarse en qué energía es más limpia para pasar a preguntarse cuál es capaz de garantizar producción constante. Y ahí la nuclear vuelve a ganar protagonismo. Su capacidad de generación estable, el respaldo regulatorio creciente y los avances tecnológicos —como los reactores modulares— están redefiniendo su papel dentro del sistema energético global.
En paralelo, Europa está redibujando su aproximación al sector defensa. Durante años, el interés inversor se ha concentrado en grandes compañías, pero la realidad es que el cambio más relevante está ocurriendo en un ecosistema mucho más amplio. La seguridad ya no es únicamente militar: abarca la protección de infraestructuras críticas, la ciberseguridad o el desarrollo de tecnologías de uso dual. Esto amplía significativamente el universo de inversión y permite acceder a compañías medianas y pequeñas con modelos de negocio altamente especializados. En muchos casos, estas empresas presentan una mayor pureza temática y menor dependencia de decisiones políticas concretas, lo que introduce matices interesantes desde el punto de vista de diversificación.
También en tecnología empieza a apreciarse un cambio de narrativa. La inteligencia artificial sigue siendo un motor estructural incuestionable, pero buena parte del crecimiento ya se ha reflejado en determinados segmentos, especialmente en aquellos ligados a la infraestructura física. En este contexto, gana atractivo mirar otras capas del ecosistema digital: los grandes hiperescaladores como base del sistema, pero también software o medios de pago, donde los ingresos son más recurrentes y la visibilidad de negocio más elevada. En un entorno de valoraciones exigentes en ciertas áreas, esta diferenciación empieza a ser clave.
A este conjunto de ideas se suma una temática que, poco a poco, empieza a captar mayor atención: el ecosistema global de deporte y entretenimiento. Más allá de la narrativa tradicional vinculada a eventos o derechos televisivos, se está configurando como una industria con dinámicas propias de crecimiento estructural. La digitalización, las plataformas de streaming y la monetización directa del contenido han transformado la forma en que se consume entretenimiento. Desde ligas deportivas hasta gaming, pasando por infraestructuras, experiencias en vivo o patrocinio, el sector está evolucionando hacia modelos de ingresos más diversificados y recurrentes. Además, presenta una característica relevante en el entorno actual: su demanda está menos vinculada al ciclo económico tradicional y más asociada a tendencias de consumo global, lo que introduce un elemento adicional de resiliencia.
En conjunto, lo que empieza a dibujarse para la segunda mitad del año es un mercado potencialmente más amplio. Menos dependiente de unas pocas narrativas dominantes y más abierto a nuevas historias de crecimiento.
Porque cuando todo el mundo está en el mismo lado del mercado, las mejores oportunidades suelen empezar a construirse —casi siempre— fuera de él.
Este contenido ha sido publicado en la Revista julio/agosto sobre Perspectivas segundo semestre: Irán, BCE y FED agitan el tablero de los mercados y marcan los valores elegidos para invertir.
