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El nuevo presidente de la Fed, Kevin Warsh, ya afronta presiones en su primera reunión al frente del banco central. El Gobierno estadounidense está presionando para que se reduzcan los tipos de interés, pero la economía sigue mostrando demasiada fortaleza y la inflación permanece demasiado elevada como para justificar dichas bajadas.
Resulta interesante que 9 de los 18 miembros del comité anticipen una subida de tipos en 2026, aunque posteriormente se espera que las bajadas se reanuden ya en 2027. Este mensaje ha sido más restrictivo (hawkish) de lo previsto, motivo por el cual el dólar estadounidense se ha apreciado ligeramente tras la decisión.
Además, la previsión de inflación para el PCE subyacente se ha elevado hasta el 3,3%, una cifra significativamente superior a la anterior estimación. Como consecuencia, también han aumentado las rentabilidades de la deuda estadounidense, mientras que los activos de mayor riesgo están encontrando dificultades para avanzar.
No obstante, seguimos esperando que el tipo de interés oficial permanezca estable hasta finales de año, sin nuevas subidas. En consecuencia, consideramos que estas expectativas de tipos acabarán incorporándose a los precios de mercado, lo que debería traducirse en un dólar más débil y menores rentabilidades de los bonos.
