Desde el cuarto trimestre de 2025, hemos sido testigos de un aumento en los precios al contado de los chips de memoria dinámica de acceso aleatorio (DRAM), junto con una reducción secuencial de las existencias de los proveedores de DRAM, lo que indica un riesgo creciente de escasez en la disponibilidad de este tipo de semiconductores de memoria, lo que supondría una tendencia disruptiva para una serie de sectores de usuarios finales.

• Precios más altos, inventarios más bajos: La razón principal de estas tendencias observadas en las DRAM es la rápida aceleración del desarrollo de la inteligencia artificial (IA) y la construcción de infraestructuras, impulsadas principalmente por los hiperescaladores que operan vastos centros de datos en la nube escalables, lo que ya ha comenzado a provocar una crisis de suministro en los mercados asiáticos de DRAM. A medida que las cargas de trabajo de la IA crecen exponencialmente, la memoria se ha convertido en uno de los componentes más tensionados del ecosistema de los semiconductores, y se prevé que la escasez y el aumento de los precios persistan este año y, posiblemente, hasta 2027, lo que se convertirá en un riesgo crediticio que habrá que seguir de cerca a medida que nos acerquemos a la temporada de resultados de 2026. Este riesgo crediticio tendría dos dimensiones clave: mayores costes para los sectores que más necesitan chips de memoria y la interrupción del suministro para aquellos sectores o empresas que podrían no obtener la cantidad suficiente de chips para sus necesidades de producción.

• El reto: aunque entendemos que la mayoría de los chips de memoria se compran mediante contratos anuales o a más largo plazo en condiciones que siguen siendo mucho más favorables que la compra en el mercado al contado, la protección contractual acabaría reduciéndose a medida que los contratos se acercaran a su vencimiento o renovación. Esto sugiere que la contracción de los costes y el suministro podría convertirse en uno de los temas más candentes en algunos sectores a finales de este año y hasta 2027.

• Ganadores: Los posibles ganadores serán los principales proveedores de DRAM, como los fabricantes de semiconductores Samsung y Micron Technologies, que van a cobrar precios más altos en medio de un aumento de la demanda y una inminente escasez de suministro. En conjunto, estas dinámicas apuntan a la aparición de un ciclo alcista de varios años en el sector de la memoria, centrado en Asia, donde los principales fabricantes —especialmente en Corea del Sur, Taiwán y algunas partes de China— están bien posicionados para beneficiarse de unos precios más altos, una disciplina de suministro más estricta y una aceleración de la demanda de componentes impulsada por la inteligencia artificial.

• Perdedores: Los posibles perdedores son los fabricantes de productos electrónicos de consumo, que se enfrentarían al aumento de los costes de los chips de memoria para los teléfonos inteligentes y los ordenadores personales, los hiperescaladores, que verían aumentar los costes de construcción de centros de datos, y los fabricantes de automóviles, que se verían afectados por la escasa disponibilidad y el aumento de los costes de los chips necesarios para las arquitecturas electrónicas y los contenidos de infoentretenimiento de los vehículos que producen. Suponiendo que solo una parte del aumento de los costes se repercutiera en los clientes finales, la rentabilidad se vería afectada.

 • El sector automovilístico: los fabricantes de automóviles se enfrentarán a presiones de costes debido al fuerte aumento de los precios de la DRAM. Según un análisis de Barclays de febrero de 2026, las limitaciones y los costes de los chips de memoria afectarían de manera desproporcionada a la producción de vehículos eléctricos de batería (BEV), que requieren un contenido de DRAM significativamente mayor que los vehículos tradicionales con motor de combustión interna (ICE), ya que los BEV dependen en mayor medida de sistemas informáticos de alta potencia. A su vez, esta diferencia probablemente retrasaría el logro del objetivo de paridad de precios de los fabricantes de automóviles entre los modelos BEV y ICE (actualmente muy desfavorable para los BEV), ralentizando la adopción de los BEV y reduciendo la rentabilidad de esos fabricantes de automóviles, especialmente en Europa, que tendrán que impulsar las ventas de BEV más caros y con menores márgenes para cumplir con los requisitos normativos, que siguen siendo muy estrictos en Europa, a diferencia del mercado estadounidense, donde la actual administración apoya plenamente los vehículos ICE (y apoya menos los BEV). A nivel regional, los fabricantes de automóviles coreanos, como Hyundai y Kia, junto con los chinos, como Xiaomi, podrían verse más expuestos a una posible escasez de DRAM que sus homólogos japoneses, como Toyota, Honda y Nissan, dado su mayor enfoque en las plataformas de vehículos eléctricos y la tecnología avanzada de cabina.