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Los saltadores de pértiga saben que basta el más mínimo roce para derribar el listón. Durante la temporada de resultados del segundo trimestre, empresas e inversores podrían encontrarse en una situación similar. Incluso un gran salto podría quedarse corto si el listón está un poco más alto de lo debido.
Una señal de que las expectativas podrían haberse elevado en algunos ámbitos la encontramos en las previsiones de los analistas a lo largo del trimestre. En circunstancias normales, suelen revisar a la baja sus previsiones de beneficios a medida que avanza el periodo de resultados. Sin embargo, eso no ha ocurrido en el segundo trimestre de 2026. Desde el 31 de marzo, los analistas han elevado sus previsiones para las compañías del S&P 500 hasta el punto de que los beneficios del índice han aumentado un 3,4%. Se trata de la mayor revisión al alza durante un trimestre de resultados desde 2021 (véase el Gráfico de la Semana). Una parte significativa de estas revisiones ha estado impulsada por el sector energético, favorecido por el repunte temporal de los precios del petróleo.
Al mismo tiempo, el optimismo en torno al sector tecnológico sigue intacto.
Las propias empresas parecen haber allanado el camino para estas revisiones al alza. En EE. UU., el número de preanuncios positivos alcanzó un máximo histórico, liderado claramente por el sector tecnológico. Algunos segmentos del mercado continúan viviendo un auténtico auge, impulsado por la enorme ola de inversión vinculada a la inteligencia artificial (IA).
Si miramos más allá, las empresas estadounidenses siguen beneficiándose de un sólido crecimiento de los ingresos y de márgenes empresariales próximos a máximos históricos. Como resultado, se espera que los beneficios del S&P 500 aumenten en más de un 20% interanual durante el segundo trimestre.
Europa, por su parte, continúa lejos de registrar ritmos de crecimiento comparables. Un avance más moderado de los ingresos y unos márgenes inferiores a los de EE. UU. siguen limitando la evolución de los beneficios. Aun así, se espera que las ganancias de las compañías del STOXX 600 crezcan en torno a un 14% interanual. De confirmarse, sería un resultado sólido en comparación con los últimos trimestres. También aquí el sector energético está aportando un apoyo significativo.
Sin embargo, las perspectivas de crecimiento más sólidas podrían encontrarse en Asia, aunque concentradas en un número reducido de compañías. En el caso de algunos proveedores coreanos y taiwaneses de la industria de la IA, se espera que los beneficios se multipliquen incluso frente al trimestre anterior.
Con tanto optimismo ya descontado en los precios de determinados sectores, incluso pequeñas decepciones podrían traducirse en notables caídas en los mercados.
Tenerlo presente podría ser clave para los inversores de cara a las próximas semanas. Desde una perspectiva macroeconómica, las expectativas positivas tienen fundamento. Los últimos indicadores económicos y de confianza han sorprendido al alza y la resistencia mostrada por el comercio mundial ha sido históricamente una señal fiable de un sólido crecimiento de los beneficios empresariales.
Claves de la próxima semana
La decisión sobre los tipos de interés del Banco Central Europeo (BCE) el jueves y los datos preliminares de los PMI el viernes serán las principales referencias de la semana.
En un contexto marcado por la reciente volatilidad de los precios de la energía y otras fuentes de incertidumbre, el mercado analizará con atención el mensaje del BCE, si bien parece poco probable que se produzca un cambio en los tipos. Desde el punto de vista de la política monetaria, la atención de los inversores podría desplazarse progresivamente hacia la Reserva Federal estadounidense (Fed), donde no puede descartarse una subida de tipos a finales de julio.
En cuanto a los índices de gestores de compras, la cuestión clave será si pueden seguir mejorando, y en qué medida, pese al recrudecimiento del conflicto en Oriente Medio. La próxima semana también se publicarán la encuesta ZEW de confianza económica en Alemania y los datos del mercado laboral británico (martes), la inflación de Reino Unido (miércoles), la estimación preliminar de la confianza del consumidor de la eurozona correspondiente a julio (jueves) y los datos de inflación de Japón (viernes).
Si tiene previsto disfrutar de unas vacaciones de verano en las próximas semanas, procure no poner el listón demasiado alto.
