El R-co Valor es un fondo que accede a una media de asignación de renta variable global agresiva (70/75% de exposición). ¿Qué alternativas que accedan a una menor volatilidad hay?

El fondo R-co Valor cuenta con 31 años de historia y más de 8.500 millones de euros en activos bajo gestión. Sin embargo, al tratarse de una estrategia con una exposición agresiva a renta variable global (70-75%), muchos clientes nos pedían una opción más moderada, más equilibrada. Con ese objetivo nació hace siete años el fondo R-co Valor Balance, que actualmente gestiona unos 750 millones de euros, presenta una volatilidad controlada en torno al 7% y ofrece una rentabilidad anualizada cercana al 6% desde su lanzamiento.

¿Cómo se construye la cartera del fondo R-co Valor Balanced? ¿Qué asignación tiene actualmente por clase de activo?

La construcción de la cartera del R-co Valor Balanced se basa en una estructura equilibrada. Aproximadamente el 50% está invertido en la estrategia original del R-co Valor, replicando de forma proporcional sus posiciones en compañías globales y su gestión de liquidez mediante derivados o activos asimilables al efectivo. La otra mitad corresponde a nuestro otro fondo emblemático, el R-co Conviction Credit Euro, centrado en crédito europeo investment grade, con 15 años de historial y más de 4.200 millones de euros bajo gestión.

En cuanto a la asignación actual, el fondo mantiene un 41% en renta variable global, un 47% en crédito euro investment grade y un 12% en efectivo o equivalentes.

Dentro de la asignación del R-co Valor Balanced, ¿cuáles son las temáticas que está jugando el fondo?

La temática con mayor peso en la cartera es la tecnología, que representa alrededor del 30% del total. Le sigue el sector minero, que también tiene una presencia destacada. La tecnología continúa siendo el principal motor de crecimiento de beneficios en los mercados, como reflejan los resultados del S&P 500, donde los llamados Magníficos 7 explican aproximadamente dos tercios del avance del índice. Por su parte, la minería actúa como elemento de descorrelación. Además, el fondo mantiene una ponderación significativa en el sector industrial y, desde abril, ha reforzado posiciones en sectores más defensivos, como salud y lujo, que aportan diversificación y protección en momentos de mayor volatilidad.

Dentro de la asignación de renta fija, ¿que composición de yield/duración tendría la cartera y qué sectores serían la gran a apuesta?

El 50% de la cartera refleja la estrategia de nuestro fondo insignia R-co Conviction Credit Euro. En esta parte, la duración se mantiene bastante neutral frente al índice de referencia, en torno a 4,2 años, y el yield se sitúa aproximadamente en el 3,2%. Es importante destacar que esta asignación corresponde a crédito euro investment grade.

En cuanto a la exposición sectorial dentro de la renta fija, el sector financiero es el más representado, ya que es donde encontramos las valoraciones más atractivas. Pese a que los spreads se han estrechado tras dos años de fuerte rendimiento, seguimos viendo oportunidades interesantes en el segmento financiero, especialmente en la subordinación financiera (AT1), que ofrece un valor muy atractivo. Dicho esto, el fondo mantiene una diversificación amplia en todos los sectores que componen el índice de crédito

¿Qué rentabilidades ha obtenido y con qué conclusiones podríamos quedarnos?

En lo que va de año, el fondo acumula una rentabilidad superior al 10%, mientras que su rentabilidad anualizada desde octubre de 2018 se sitúa en torno al 6%, cifras muy destacables. La estrategia mantiene un enfoque moderado y equilibrado, fiel a su carácter balanced, orientado a la preservación del capital. En definitiva, el fondo combina lo mejor de los dos mundos dentro de Rothschild & Co AM: por un lado, la exposición a renta variable global del R-co Valor, y por otro, la solidez del crédito euro investment grade del R-co Conviction Credit Euro.