Las distribuciones globales de dividendos alcanzaron un récord de 881.000 millones de dólares en el segundo trimestre de 2026, pese a un entorno macroeconómico complejo. Esta cifra representa un aumento interanual del 8%.

Europa, incluido el Reino Unido, concentró la mayor parte de este crecimiento, con distribuciones de dividendos por valor de 323.000 millones de dólares. La mejora de los fundamentales en Norteamérica y en los mercados emergentes, excluida China, respaldada por balances sólidos y flujos de caja robustos impulsados por las materias primas, también dio un impulso adicional al crecimiento de los dividendos.

De cara al próximo trimestre, es probable que la atención de los inversores se centre en dos factores clave: la posibilidad de que aumenten los repartos en los mercados emergentes ricos en materias primas y el creciente peso de las grandes tecnológicas estadounidenses, que se consolidan cada vez más como pagadoras de dividendos fiables.

El sector financiero domina en Europa

Las empresas europeas marcaron la evolución del segundo trimestre tanto por el volumen como por la composición de los repartos de dividendos. Los valores financieros, que suelen figurar entre los 20 mayores pagadores de dividendos del mundo durante la temporada alta de dividendos, dominaron las distribuciones.

En Europa continental, excluido el Reino Unido, los dividendos crecieron un 6% interanual, impulsados principalmente por los elevados pagos de aseguradoras y bancos, que aumentaron en 15.200 millones de dólares. Junto con algunas grandes empresas de consumo básico, estos pagos compensaron el descenso de las distribuciones en el sector de consumo discrecional.

En particular, las empresas de la industria automovilística y del segmento de bienes de lujo redujeron sus dividendos ordinarios o los mantuvieron en los niveles del año anterior. Esta evolución refleja la debilidad de la demanda de los consumidores en China, las presiones relacionadas con las exportaciones y la intensificación de la competencia.

En el Reino Unido, el crecimiento de los dividendos estuvo respaldado por una amplia variedad de sectores. Las compañías financieras, de materiales, de consumo básico y energéticas contribuyeron a un sólido aumento interanual del 12%. Las actividades de negociación de las grandes empresas energéticas se beneficiaron de unos precios de las materias primas elevados y volátiles, lo que impulsó tanto los flujos de caja como las distribuciones a los accionistas.

La tecnología se convierte en el principal motor de crecimiento en Norteamérica

Durante el primer semestre de 2026, los pagos de dividendos en Norteamérica aumentaron significativamente, en 17.000 millones de dólares, un 9%, hasta alcanzar los 204.000 millones. Este crecimiento estuvo impulsado principalmente por las distribuciones de las grandes empresas tecnológicas y por el aumento de la inversión en inteligencia artificial.

Partiendo de una base relativamente baja, el sector tecnológico fue el principal motor de crecimiento de la región en el segundo trimestre. Sus pagos de dividendos aumentaron en 7.800 millones de dólares interanuales, más de tres veces la contribución del sector financiero, que fue de 2.500 millones de dólares.

En términos absolutos, las empresas tecnológicas norteamericanas ya han alcanzado una escala considerable como pagadores de dividendos. Con unas distribuciones totales de 35.000 millones de dólares, el sector prácticamente ha alcanzado al financiero, que abonó 35.600 millones de dólares.

El próximo motor de crecimiento podrían ser los denominados hiperescaladores, cuyo creciente tamaño y grado de madurez les permiten adoptar políticas de dividendos más generosas. Aunque los pagos actuales siguen siendo modestos en relación con los flujos de caja generados, apuntan a una tendencia clara: las grandes empresas tecnológicas están desplazando su foco desde la retribución discrecional al accionista mediante recompras de acciones hacia distribuciones más regulares en forma de dividendos.

Los mercados emergentes demuestran su resiliencia

Los mercados emergentes, excluida China, también realizaron una contribución significativa al crecimiento de los dividendos durante el segundo trimestre. Las distribuciones aumentaron en 16.700 millones de dólares, o un 16,2% interanual, hasta alcanzar los 144.000 millones.

Las empresas financieras, de consumo discrecional, de materiales e industriales contribuyeron a un notable aumento de los repartos en la región. Esta fortaleza generalizada apunta a una recuperación de los dividendos más sólida de lo que podría parecer si se analiza únicamente la evolución de empresas concretas.

Perspectivas favorables para el tercer trimestre

De cara al tercer trimestre, se espera que los mercados emergentes vuelvan a situarse en el foco, especialmente los sectores cíclicos, como materiales, energía e industria. La cuestión clave será si el fortalecimiento de los flujos de caja derivado del aumento de los precios de las materias primas se traduce en mayores pagos de dividendos durante 2026.

Para el conjunto del año, la atención también se centrará en la creciente importancia de las empresas tecnológicas estadounidenses y en si puede mantenerse su transición desde una remuneración al accionista basada en las recompras de acciones hacia pagos regulares de dividendos. Esta cuestión resulta especialmente relevante ante la posibilidad de que el ciclo de inversión en inteligencia artificial esté sobredimensionado y no genere una rentabilidad suficiente sobre el capital invertido.

Para los inversores en índices bursátiles globales, los dividendos de las empresas tecnológicas estadounidenses complementan cada vez más los pagos cíclicos de los mercados internacionales fuera de Estados Unidos, donde las empresas financieras y energéticas continúan dominando el panorama de los dividendos.

Su creciente contribución podría reducir la estacionalidad de los dividendos y transformar de manera significativa el perfil de ingresos de las carteras orientadas al crecimiento. A medida que las empresas tecnológicas maduras adquieren mayor relevancia como pagadoras de dividendos, contribuyen a reducir la brecha tradicional entre la inversión en valor, que depende en gran medida de la reinversión de los ingresos, y la inversión en crecimiento, históricamente impulsada sobre todo por la revalorización del capital.