Las últimas cifras del PIB conocidas en Europa indican que el crecimiento previsto para los próximos 12 a 18 meses es relativamente fuerte en las principales economías. En los dos últimos trimestres hemos observado un fuerte crecimiento en Europa como consecuencia de la apertura de la economía. Se espera que, a lo largo de 2022, el PIB en Europa europeo se expanda entre el 4 y el 5%, especialmente en Alemania, Francia, Italia, España y el Reino Unido.

La mayoría de las principales economías europeas están creciendo, impulsadas por la liberación de la demanda reprimida, la mejora de la confianza de los consumidores y el auge de la actividad industrial. A ello se suma el apoyo político continuo, no sólo de los bancos centrales con una política monetaria muy laxa, sino también de los gobiernos que mantienen su apoyo fiscal.

A pesar del optimismo general, nos encontramos en un entorno económico muy incierto y las principales incertidumbres de la pandemia, la inflación y el aumento de la incertidumbre política podrían causar más volatilidad en los mercados de renta variable europeos en 2022.

Sin embargo, durante los últimos años las primas de riesgo de la renta variable eran mucho más altas en los principales mercados europeos que en Estados Unidos. En particular, se han mantenido elevadas en los mercados más orientados al valor, como Alemania y el Reino Unido.

Las importantes primas de riesgo de la renta variable europea deberían proporcionar cierto aislamiento frente a cualquier amenaza mundial. La previsión de que la Reserva Federal de EE.UU. suba los tipos de interés podría hacer subir los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE.UU., lo que también podría provocar que el BCE y el Banco de Inglaterra endurecieran su política monetaria antes y de forma más agresiva, haciendo subir los rendimientos de los bonos europeos y reduciendo la prima de riesgo de la renta variable. Pero es concebible que, en un entorno así, las acciones y los mercados europeos más orientados al valor puedan generar rendimientos relativamente más fuertes.

Las empresas estadounidenses han liderado la recuperación de los beneficios como reflejo del fuerte repunte económico, pero estamos empezando a ver que las estimaciones de beneficios aumentan ahora con fuerza en la UE y el Reino Unido, impulsadas por las compañías financieras, del sector de la energía y el de materiales. A medida que los beneficios se recuperan, los mercados de renta variable europeos -especialmente el Reino Unido- tienen el potencial de superar notablemente a otros mercados regionales.