La última vez que estuviste con nosotros nos hablaste de vuestro Fondo Neuberger Global Private Equity Access. ¿Puedes recordarnos en qué consiste?

El fondo Global Access es un fondo de private equity en formato evergreen, eso quiere decir que tiene ventanas de suscripción y de reembolsos mensualmente, y el fondo tiene acciones. ¿En qué invertimos en el fondo? Fundamentalmente y exclusivamente en compañías de capital privado, y lo hacemos de la mano de otros inversores o otras gestoras en una estrategia que se llama de coinversiones.

¿Nos podrías contar cómo está evolucionando el Fondo?

La última actualización del fondo Global Access, que lanzamos a principios del año 2023, es que tiene un tamaño de fondo para mismo de 1.700 millones, ha invertido en 90 compañías con 58 gestoras diferentes, y desde el punto de vista de retorno en los doce últimos meses el fondo ha obtenido, en la clase en dólares, casi un 13% que es el mismo porcentaje o de retorno que ha obtenido anualizado desde el lanzamiento. Tenemos un fondo en formato ELTIF con la misma estrategia, que fue lanzado el año pasado, en junio de 2025, y también con unos objetivos de retorno atractivos de doble dígito, tiene un tamaño ahora mismo de 165 millones y ha invertido en 30 diferentes compañías. 

Hay mucho ruido respecto a mercados privados, tecnológicas, crédito privado…, ¿cuál es vuestro punto de vista y cómo lo estáis afrontando? 

Efectivamente, ahora mismo hay muchas noticias alrededor de software y de crédito privado. Empezando por crédito privado, nosotros no vemos un problema fundamental ni sistémico en el mercado, la mayor parte de los préstamos que se han dado a todo tipo de compañías, no solo de software, se están repagando, y por lo tanto no vemos un problema. El valor de esa duda en general sigue siendo de buena calidad y no vemos un problema extendido. Puede haber problemas puntuales, como siempre los ha habido, y es posible que haya un poco más adelante en función de las distintas fricciones que hay en el mercado, pero no vemos ni mucho menos un problema sistémico. Y además lo vemos en nuestros portfolios, que están con bastante buena salud desde el punto de vista financiero. 

Respecto al tema del software, también hay mucho de lo que hablar, pero un par de ideas en general. Hay distintos softwares, obviamente. Hay determinados softwares que son más críticos, que tienen mucho más información y datos de las compañías que los que los contratan, y que además desde un punto de vista regulatorio es importante que lo haga un tercero y que esté validado y que tenga un servicio técnico, y otros servicios de menor valor añadido. Creemos que van a ser estos segundos los que pueden verse más afectados por la inteligencia artificial, la generación de programa o de código a través de unos agentes, y no tanto los primeros que requieren mucha más atención y desde el punto de vista de cumplimiento normativo no pueden depender simplemente de unos bots sin personalidad. 

¿Por qué es interesante y qué ventajas ofrece invertir en Private Equity en este momento?

Private equity invierte en compañías de capital privado. Las compañías de capital privado que no están cotizadas representan el mayor universo de oportunidades ahora mismo, mientras que las compañías que están cotizadas, un universo acotado y muy trillado donde hay muchos inversores, mientras que hay mucha menos competencia en capital privado. Desde el punto de vista del binomio retorno-rentabilidad, private equity da unos retornos atractivos de doble dígito en general a medio largo plazo con una volatilidad mucho menor, especialmente en el contexto actual en el que estamos con una marcadísima volatilidad de los mercados públicos, invertir en private equity tiene mucho sentido y cabe recordar que inversores, por ejemplo los endowments de las universidades o los family offices, tienen entre un 20-40% de sus carteras invertidas en private equity, precisamente porque dan buen retorno con poca volatilidad.