FLUJOS DE ETF UCITS
Las entradas de capital en el mercado de ETF OICVM domiciliados en Europa se ralentizaron en marzo, ya que los inversores adoptaron posiciones más defensivas y diversificaron* sus carteras debido al impacto económico de la guerra de Estados Unidos e Israel contra Irán.
El conflicto ha afectado a los mercados de renta variable y de renta fija, ha provocado un aumento de los precios del petróleo y ha reavivado las preocupaciones sobre la inflación. Los nuevos activos netos (NNA) en el mes ascendieron a 10 600 millones de euros, muy por debajo de los niveles de febrero (48 000 millones de euros) y enero (46 900 millones de euros), los dos meses récord del mercado en cuanto a entradas. A pesar de la desaceleración de marzo, los NNA del primer trimestre de 2026 fueron de 105 800 millones de euros, frente a los 87 100 millones del primer trimestre del año pasado.
La renta variable captó 9.500 millones de euros en marzo, alrededor de una cuarta parte de las entradas registradas en febrero en esta clase de activos. Los inversores prefirieron exposiciones al mercado en general, especialmente estrategias mundiales que abarcan todos los países (6.000 millones de euros), en su búsqueda de diversificación*.
El saldo neto de la renta fija fue de 500 millones de euros, frente a los 8.500 millones de febrero, debido en gran medida a las salidas de capital de los segmentos de mayor riesgo del mercado de bonos. Los principales flujos positivos se dirigieron hacia activos alternativos al efectivo (2.500 millones de euros) y deuda pública de duración ultracorta (1.700 millones de euros).
RENTA VARIABLE
Los inversores en renta variable mostraron en marzo una clara preferencia por las exposiciones amplias y temáticas, en lugar de las asignaciones específicas por países o más cíclicas.
Las estrategias mundiales que abarcan todos los países lideraron el mes, captando más de la mitad de las entradas netas totales en el mercado de OICVM.
Los mercados desarrollados (DM) de Europa les siguieron con entradas de 3.700 millones de euros, de los cuales una gran proporción (2.100 millones de euros) se destinó a la Europa no perteneciente a la zona del euro.
La NNA de los mercados emergentes (EM) fue de solo 29 millones de euros en marzo debido a la fortaleza del dólar estadounidense, tras haber captado 9.500 millones de euros en febrero.
Se registraron salidas de capital de los índices bursátiles estadounidenses (-543 millones de euros) y de los mercados desarrollados de Asia (- 823 millones de euros), estando esta última especialmente expuesta al bloqueo del estrecho de Ormuz.
Por sectores, los inversores se decantaron por áreas vinculadas al actual contexto macroeconómico y geopolítico, como la energía (1.900 millones de euros) y elsector industrial (1.400 millones de euros). En cuanto a los temas, la defensa ganó 885 millones de euros, lo que refleja políticas más amplias en virtud de las cuales los países buscan reforzar su seguridad y resiliencia en un contexto de mayor riesgo geopolítico.
Por el contrario, el sector financiero registró importantes salidas (-3.400 millones de euros), lo que encaja en un entorno de estanflación en el que el aumento de los costes y la menor demanda de los consumidores pueden ejercer presión sobre la rentabilidad.
RENTA FIJA
En renta fija, los inversores adoptaron una postura más defensiva en respuesta a la incertidumbre y a una fuerte revalorización en los mercados de las expectativas sobre los tipos de interés, ante la previsión de que la Reserva Federal de EE. UU. haga una pausa en las bajadas de tipos y de que tanto el Banco Central Europeo como el Banco de Inglaterra suban los tipos de interés oficiales.
Los principales flujos se dirigieron hacia alternativas al efectivo, que captaron 2.500 millones de euros. También hubo interés por los bonos del Estado estadounidenses y europeos, con 1.300 millones y 932 millones de euros respectivamente, y la mayor parte de estos flujos se centró en exposiciones con vencimientos más cortos.
Los bonos del Estado a muy corto plazo sumaron 1.700 millones de euros. Los índices del Tesoro estadounidense a muy corto plazo ganaron 1.200 millones de euros, mientras que los del Tesoro a corto plazo se situaron en 389 millones de euros. En Europa, los bonos del Estado a muy corto plazo captaron 567 millones de euros.
Los inversores redujeron su exposición a los segmentos de mayor riesgo del mercado de bonos. Las salidas de deuda de mercados emergentes y de crédito corporativo de alto rendimiento fueron de -1.300 millones de euros y - 2.000 millones de euros, respectivamente.
ESG
Los fondos ESG se mantuvieron bien en marzo, especialmente en renta fija. Mientras que el crédito con calificación de inversión en general sufrió salidas de capital, la deuda con calificación de inversión ESG se mantuvo más resistente, con entradas de 606 millones de euros, lo que indica que la demanda de ESG podría estar respaldada por preferencias estructurales de los inversores, y no solo por el impulso del mercado a corto plazo.