Metagestión es conocida en el mercado como una gestora activa de renta variable con más de 40 años de historia. Sin embargo, también ofrecéis un servicio de Gestión Discrecional de Carteras para clientes que no quieren una exposición 100% a bolsa. ¿Cómo conjugáis esa identidad de gestora de renta variable con la gestión de carteras diversificadas?

Es una muy buena pregunta, porque precisamente lo importante es no generar confusión. Metagestión es, y sigue siendo, una gestora de renta variable de gestión activa, muy especializada en aquello que mejor sabe hacer. Esa es nuestra identidad y nuestra trayectoria. Ahora bien, después de más de 40 años gestionando patrimonios, surgen distintas necesidades por parte de nuestros clientes directos, y nosotros tratamos siempre de darles respuesta.

Hay clientes que confían mucho en nuestro proceso, en nuestra filosofía de inversión, en nuestro método y en la forma en la que gestionamos, pero que no quieren tener una exposición del 100% a bolsa. Puede ser por perfil de edad, por tolerancia al riesgo, por necesidades de liquidez en el corto plazo o, simplemente, porque no quieren estar tan pendientes del mercado y prefieren adoptar una postura más conservadora.

De ahí nace la Gestión Discrecional de Carteras en Metagestión (GDC). Lo que hacemos es crear carteras más diversificadas, incorporando otro tipo de activos y estrategias que no se limiten exclusivamente a fondos de renta variable. Pero lo hacemos manteniendo los mismos principios que nos han acompañado siempre.

La filosofía que aplicamos para seleccionar compañías en las carteras de nuestros fondos la trasladamos también a la selección de fondos de terceros. Esos fondos nos permiten cubrir aquello que nuestros productos no pueden cubrir por sí solos, como renta fija, activos alternativos u otro tipo de inversiones.

Por tanto, no lo vemos como algo contradictorio con nuestra identidad, sino como algo perfectamente compatible. Nosotros seguimos siendo especialistas en renta variable, pero entendemos que no todas las necesidades de un cliente se pueden cubrir únicamente con fondos de renta variable. Ahora mismo tenemos cinco productos, pero puede haber inversores que necesiten una solución más amplia, más conservadora o más adaptada a su situación patrimonial.

Al final, se trata de facilitar la vida al cliente. Si un cliente confía en nosotros, en nuestra forma de invertir y en nuestra manera de entender los mercados, queremos que pueda encontrar dentro de la casa una solución que se adapte a sus necesidades. La Gestión Discrecional de Carteras responde precisamente a eso: ofrecer un servicio más completo, sin renunciar a nuestra esencia como gestora activa.

En un entorno donde la dispersión sectorial es altísima y no todas las estrategias activas consiguen batir a los índices, la selección de fondos de terceros se vuelve crítica. Más allá de las métricas históricas habituales, ¿qué le exigen cualitativa y cuantitativamente a un gestor externo para delegar en él en un momento de mercado tan cambiante?

Como comentaba antes, toda la parte de renta variable que podemos cubrir con nuestros propios productos, la cubrimos. Al final, no hay mejor alineación de intereses que utilizar los fondos de la casa. Pero es verdad que, para determinadas exposiciones, tanto en renta variable como en renta fija, activos alternativos u otros segmentos, necesitamos seleccionar fondos de terceros.

Esa selección es muy exigente. Para nosotros, destinar una parte del patrimonio de la cartera de un cliente a un fondo de otra gestora supone casi establecer una relación de socio. Estamos confiando en ellos una parte del patrimonio de nuestros clientes, que es lo más importante que tenemos como gestora. Por eso no basta con mirar la rentabilidad pasada o una serie de métricas históricas.

El proceso tiene dos partes muy claras: una cualitativa y otra cuantitativa.

En la parte cualitativa nos fijamos mucho en el equipo que hay detrás del fondo, en la gestora, en quién audita el vehículo, en qué hace realmente el fondo y en qué estrategia dice seguir. Esto último es muy importante, porque no todas las estrategias que se comercializan o se presentan en un folleto se aplican después exactamente de la misma manera en la práctica.

Por eso vamos más allá de la rentabilidad de años anteriores. Intentamos entender qué puede pasar con ese fondo en distintos escenarios de mercado, cómo puede comportarse y, sobre todo, quiénes son las personas que están tomando las decisiones. La calidad del equipo gestor, su experiencia, su disciplina y su coherencia son aspectos fundamentales.

Después está la parte cuantitativa, donde sí entramos más en los números. Analizamos ratios, comportamiento en distintos entornos, caídas, subidas, volatilidad y capacidad de protección. Básicamente, queremos saber si ese fondo es capaz de capturar parte de las subidas del mercado y, al mismo tiempo, proteger razonablemente en los momentos de caída.

La idea no es seleccionar fondos solo porque lo hayan hecho bien en el pasado, sino entender si tienen sentido dentro de una cartera, si cumplen una función concreta y si aportan valor en el perfil de riesgo en el que los vamos a utilizar.

Es un proceso muy ordenado y disciplinado. Además, somos conscientes de que los partícipes nos están dando un voto de confianza al delegar en nosotros una cartera en la que puede haber fondos que no son de Metagestión. Por eso la labor de selección es esencial.

Probablemente, la selección de fondos es una de las tareas que más tiempo consume dentro de la Gestión Discrecional de Carteras, junto con los rebalanceos y la asignación de activos. Todo ello depende del perfil de riesgo de cada cliente.

En Metagestión trabajamos con cuatro carteras modelo, basadas en un test de idoneidad y de riesgo que realizamos a cada cliente. En función de los resultados de ese test, recomendamos una cartera u otra. Aun así, siempre puede haber modificaciones y cierto grado de personalización.

Hay clientes, por ejemplo, que tienen un fondo muy concreto en mente desde hace años, que siguen desde hace tiempo o con el que se sienten cómodos. Puede que ese fondo no esté inicialmente dentro de nuestro universo invertible, pero lo analizamos y valoramos si tiene sentido incorporarlo. Al final, la idea es facilitar lo máximo posible al cliente este tipo de gestión patrimonial, siempre manteniendo un proceso riguroso y profesional.

Los últimos datos de Inverco confirman que más del 73% de la distribución de fondos en España ya se canaliza a través de GDC o asesoramiento. Ante un inversor particular que ve cómo la inflación penaliza su liquidez pero teme la volatilidad de los mercados, ¿por qué la GDC de Metagestión es una alternativa eficiente ahora mismo y a partir de qué umbral patrimonial se optimizan los costes en este contexto?

Una gestora con más de 40 años de historia tiene también partícipes muy longevos. Hay clientes que empezaron con nosotros prácticamente desde el inicio y que hoy son más mayores. Muchos de ellos ya no quieren estar pendientes de la bolsa, de las caídas, de las subidas o de la tarea diaria que implica seguir los mercados.

Para ese tipo de cliente, que no quiere tener una exposición del 100% a renta variable, pero que también sabe que tener el dinero parado en el banco supone perder poder adquisitivo por la inflación, la Gestión Discrecional de Carteras es una solución muy interesante.

Nosotros tratamos de ofrecer una alternativa profesionalizada para ese inversor que busca delegar. El servicio está pensado a partir de 100.000 euros de patrimonio. Ese es el umbral que tenemos establecido.

Se podría hacer con menos patrimonio y, por supuesto, también con patrimonios mucho más elevados, como ocurre en la banca privada tradicional. Pero a partir de 100.000 euros creemos que tiene mucho más sentido desde el punto de vista de eficiencia. Permite diversificar mejor entre distintos activos, construir una cartera con más sentido y que el coste del servicio esté justificado.

El coste no es alto, pero tiene que haber un mínimo para que a la gestora le compense dedicar tantas horas de análisis, seguimiento y gestión. Al final, no se trata de una cartera estática. Hacemos un seguimiento casi diario y gestionamos de forma activa, igual que hacemos con nuestros fondos.

Más allá del umbral patrimonial, hay un punto muy importante: el cliente tiene que estar dispuesto a delegar. Nosotros vamos a tomar decisiones de inversión dentro de un mandato previamente acordado. No se va a hacer nada que el cliente no quiera, pero sí buscamos que entienda que el objetivo de este servicio es precisamente profesionalizar la toma de decisiones.

Lo que queremos evitar es que el cliente esté pendiente de si el mercado cae para vender o de si el mercado sube para comprar. Ese tipo de decisiones suelen tomarse mejor desde una perspectiva profesional, con disciplina, sin dejarse llevar por el miedo, por la euforia o por el sentimiento de mercado.

Siempre se pueden proponer fondos, comentar ideas o adaptar determinados aspectos de la cartera para que el cliente se sienta cómodo. Pero la base es que confíe en nuestra gestión y que quiera delegar. Nosotros nos adaptamos al cliente, pero también necesitamos que el cliente entienda cómo funciona este servicio.

La profesionalización de la gestión patrimonial es algo fundamental y no siempre es fácil acceder a ella desde patrimonios de 100.000 euros. Por eso buscamos facilitar este tipo de soluciones tanto a nuestros clientes actuales como a nuevos clientes que quieran acceder a Metagestión y beneficiarse de una gestión activa, diversificada y adaptada a su perfil.

Para quien quiera profundizar en todo esto con más detalle, el 9 de julio organizáis un webinar específico sobre vuestro servicio de GDC. ¿Qué van a encontrar los que se apunten y cómo pueden registrarse?

El próximo jueves 9 de julio organizamos un webinar específico sobre nuestro servicio de Gestión Discrecional de Carteras. Será a las 16:00 horas y tendrá una duración aproximada de una hora.

Queremos que sea un webinar formativo, pero también explicativo desde el punto de vista de cómo trabajamos en Metagestión. Está pensado para todo aquel inversor que quiera profundizar en el mundo de la gestión discrecional, que no sepa exactamente qué es, que tenga productos en distintas entidades y quiera entender si tiene sentido agruparlos, o que quizá ya esté acompañado por otra gestora pero quiera conocer nuestro enfoque desde un punto de vista educativo.

Lo que vamos a hacer es explicar nuestro proceso con bastante detalle. Hablaremos de las variables macroeconómicas que utilizamos a la hora de seleccionar fondos, de cómo realizamos la asignación de activos, de cómo hacemos las due diligence de los fondos y de qué criterios seguimos antes de incorporar una estrategia a las carteras.

También comentaremos nuestras cuatro carteras modelo. No lo haremos como una recomendación directa, sino como ejemplo para que los asistentes puedan ver cómo se han comportado en distintos momentos de mercado: cuando el mercado ha subido, cuando ha bajado, qué decisiones de rebalanceo se han tomado y qué activos hay en cartera.

La idea es que cada persona que asista pueda sentirse identificada con un perfil de riesgo y entender en qué tipo de cartera podría encajar. Queremos que el webinar sirva para mostrar cómo trabajamos y para que quienes no nos conocen puedan entender mejor nuestro proceso.

Además, también hablaremos de nuestra forma de seleccionar compañías para los fondos de renta variable, porque está muy alineada con el proceso que seguimos en la Gestión Discrecional de Carteras. Al final, la filosofía de inversión es la misma, aunque el vehículo y la construcción de cartera sean distintos.

Contaremos también con la presencia de Santiago Moro, que tiene una amplia experiencia en el mundo de los hedge funds y de la gestión de renta variable. Compartirá aprendizajes de distintos momentos de mercado y de experiencias relevantes, como el caso Madoff, que dejó enseñanzas muy importantes para la industria.

No hace falta ser un inversor muy cualificado para seguir el webinar. Intentaremos que sea lo más llevadero y dinámico posible para todo el mundo. Es cierto que también entraremos en aspectos técnicos, como ratios o procesos de selección, pero la idea es que cualquier asistente pueda sacar algo de provecho.

El registro se puede realizar a través de Estrategias de Inversión, mediante el enlace habilitado para el webinar. También facilitaremos el enlace desde nuestros canales y, en caso de necesitar más información, siempre se puede contactar directamente con la gestora. Estaremos encantados de atender a todos los interesados y esperamos a todo el mundo con los brazos abiertos.

Registro para el webinar gratuito: Así construimos carteras para patrimonios desde 100.000€