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Con todo el entusiasmo que rodea a las grandes capitalizaciones estadounidenses y la actual oleada de las mega-OPV, la atención de los inversores sigue centrada en estos segmentos del mercado. Sin embargo, esto puede llevar a que se pasen por alto otros segmentos del mercado, especialmente aquellos con valoraciones atractivas, que pueden servir como un excelente elemento de diversificación frente a estas grandes exposiciones a Estados Unidos. Las acciones europeas, por ejemplo, siguen siendo percibidas en gran medida desde una perspectiva value. Esto pasa por alto la contribución que las empresas europeas más pequeñas pueden aportar a una cartera.
Si se analiza Europa desde la perspectiva del tamaño, el panorama es muy diferente. Las empresas europeas de pequeña capitalización han registrado históricamente un mayor crecimiento del capital a largo plazo, respaldado por una expansión fundamental más rápida (con un valor contable por acción que se ha multiplicado por 4,4 desde el año 2000, frente a las 2,5 veces del mercado europeo en general). Aunque a menudo se asocia con un sesgo hacia el value, esta perspectiva pone de relieve un perfil de crecimiento diferenciado dentro de Europa, con una exposición a ingresos más impulsados por el mercado interno y una capacidad para recuperarse rápidamente a lo largo de los ciclos del mercado.
A pesar de estas características, las empresas europeas de pequeña capitalización cotizan actualmente con descuentos de valoración históricamente elevados en comparación tanto con el conjunto del mercado bursátil europeo como con los mercados estadounidenses, lo que supone un punto de entrada muy atractivo para los inversores que buscan crecimiento a un precio razonable. Desde el punto de vista de la construcción de carteras, consideramos que este segmento constituye un claro elemento complementario dentro de una asignación diversificada en renta variable core, ya que ayuda a los inversores a ampliar sus fuentes de rentabilidad sin depender excesivamente de un único mercado.
