Luis Sánchez de Lamadrid, director general de Pictet WM en España, analiza las perspectivas del mercado para los próximos meses y a una década.
Desde Pictet WM consideran que la Fed sigue inyectando más dinero del que el propio sistema estadounidense necesita pero, ¿es posible que EEUU crezca este año a un ritmo del 3% a pesar de que el tapering se incremente cada mes? Creemos que sí. Prevemos que EEUU crezca al 3% en 2014, pero incluso algunos trimestres crecerán al 3,5%. Mientras, el balance de la Fed es excesivo, hay un exceso de liquidez en el mercado y, si se aumentara la velocidad de la reducción de ayudas, tampoco debería afectar a la economía, debido precisamente a ese exceso de liquidez.
Luis Sánchez de Lamadrid, director de Pictet en España, analiza la situación macroeconómica global.
Las primas de riesgo europeas se han reducido y ya no existe el riesgo sistémico que tanto temíamos hace un año, lo que permite la recuperación económica poco a poco. El año pasado vivimos un momento complicado hasta que Draghi declaró que “haría todo lo necesario por salvar el euro”. Desde aquel momento hemos visto más tranquilidad en los mercados, las primas de riesgo a la baja, la bolsa al alza y más tranquilidad institucional que ha posibilitado avanzar en otras políticas que necesitaba Europa, como la bancaria.
Es clave que para que la economía estadounidense se recupere, tiene que recuperarse el sector inmobiliario y no vemos en absoluto una burbuja. El precio de la vivienda en EEUU lleva cayendo desde 2006 y hemos visto el primer repunte en precios en los últimos meses, en torno al 13%, pero no hay burbuja para nada.
EEUU es el gran desapalancamiento. Las familias han reducido su nivel de deuda, esto lo que ha hecho es que la economía americana comience a crecer y consolide su recuperación porque ha hecho que el principal motor, que es el sector inmobiliario, empiece a moverse. Hemos visto que el precio de la vivienda comienza a recuperarse por lo que el gran desapalancamiento ha reactivado la economía, ayudado por los tres famosos QE.
En EEUU estamos pendiente de que se llegue a un acuerdo para evitar el Fiscal Cliff antes de final de año. Si hay acuerdo, pensamos que la economía de EEUU crecerá en el primer trimestre alrededor del 1,5% para que al final del año crezca cerca del 3%.
La economía mundial en 2013 continuará dominada por las “Tres GD”: Gran Des-apalancamiento en EEUU, Gran Divergencia en Europa y Gran Dinámica en economías emergentes, de consecuencias económicas muy diferentes.
Teniendo el poder Legislativo dividido en EEUU entre republicanos y demócratas va a haber mucho ruido y volatilidad en los mercados. Al no tener mayoría demócrata en el Congreso, Obama va a tener que pactar con los republicanos, los cuales, tienen una postura más dura de sus políticas presupuestarias. Si no se llega a un acuerdo, EEUU entrará en recesión y habrá recortes importantes en la renta variable.
¿Qué ha pretendido la Fed al lanzar el Quantitative Easing 3? “quería mandar un mensaje al mercado de que su principal objetivo es garantizar el crecimiento en EEUU. El QE3, junto con la ampliación de la Operación Twist y el mantenimiento de los tipos en mínimos un año más ha dado soporte al mercado, que podría experimentar un rally de aquí a final de año”, dice Luis Sánchez de la Madrid, director general del Pictet WM en España.