Los gobiernos y las autoridades monetarias respondieron rápidamente a la crisis sanitaria provocada por la enfermedad del coronavirus (COVID-19) con intervenciones fiscales y monetarias masivas. Con la reapertura de las economías, DBRS Morningstar prevé la aparición de problemas crediticios en los sectores doméstico y corporativo -lo que podría provocar una difícil interpretación de los datos y volatilidad en los mercados-, pero que finalmente la economía mundial se recuperará por completo. En esta situación, se producirá un cierto reequilibrio fiscal, pero en muchos casos, la deuda pública se mantendrá muy por encima de los niveles anteriores a la crisis a lo largo de esta década. Esperamos que continúen las divergencias entre algunas economías que han desarrollado una sólida reputación de prudencia fiscal y otras grandes economías que probablemente den prioridad a un mayor gasto público.

Con estos comentarios, queremos explorar los factores que podrían afectar a nuestra perspectiva de calificación soberana, que sigue siendo mixta. Algunos países se encuentran en una fase avanzada de recuperación económica y ya están iniciando el proceso de saneamiento de sus balances. En estos casos, es probable que se produzca una tendencia al alza en las valoraciones. En otros casos, las intervenciones del gobierno han agravado los problemas fiscales preexistentes y pueden acabar repercutiendo en las calificaciones crediticias. En las economías menos desarrolladas, las intervenciones gubernamentales menos significativas, en combinación con el acceso limitado a las vacunas, podrían retrasar la recuperación. Los países con desequilibrios fiscales o macroeconómicos no resueltos podrían enfrentarse a nuevas presiones hacia una calificación más baja.

Datos destacados:

1. La recuperación mundial se enfrenta a algunos vientos en contra: las continuas interrupciones de la oferta y la demanda debidas al COVID-19 y las nuevas presiones sobre los precios. Aunque una inflación elevada y sostenida sería claramente perjudicial, los períodos breves de inflación algo elevada podrían ser beneficiosos para las economías avanzadas más endeudadas.

2. La evolución geopolítica adversa, la volatilidad de las políticas energéticas o el cambio de actitud hacia la globalización podrían complicar las previsiones de crecimiento e inflación.

3. Es probable que varias economías avanzadas sigan pudiendo sostener fácilmente grandes deudas refinanciándolas a tipos más altos, pero en muchos casos es probable que sean necesarios ajustes fiscales a medio plazo.

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"La calidad del gasto público es importante, y el mantenimiento de los déficits fiscales para financiar las mejoras de las infraestructuras probablemente aportaría considerables beneficios a medio plazo", comenta Nichola James, codirectora de calificaciones soberanas de DBRS Morningstar. "No obstante, los ajustes fiscales más lentos pueden acabar enfrentándose a ciertas presiones de calificación, ya sea debido a una crisis o contracción posterior o a un deterioro más gradual de la solidez de las finanzas públicas", añade.

"La flexibilidad financiera de las economías avanzadas les ha permitido emprender una respuesta fiscal masiva al tiempo que han reducido los costes del servicio de la deuda", añade Thomas Torgerson, codirector de calificaciones soberanas globales de DBRS Morningstar: "En cambio, los mercados emergentes han aplicado medidas fiscales más limitadas, pero se prevé que la mayoría de ellos verán aumentar aún más los costes del servicio de la deuda en los próximos años", concluye.

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Para consultar el informe completo, pulse aquí: https://www.dbrsmorningstar.com/research/387057/outlook-for-sovereign-ratings-in-the-wake-of-covid-19

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Prevalece la versión en inglés de este comunicado de prensa.

 

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