"Si todo se desarrolla como se espera, habrá subida de tipos este año"; Yellen.

Pero....


1. Elevada expansión monetaria es adecuada por el momento
2. Tras la primera subida, las siguientes seguirán la pauta económica
3. Sigue viendo un lack en el mercado de trabajo, aunque también los primeros indicios de subida de los salarios
4. El consumo privado se recupera, siendo un indicador de la mejora de la confianza económica
5. A medida que desaparezca el impacto de un USD fuerte y precio a la baja del crudo la inflación retornará a objetivos....a medio plazo
6. China y Grecia a valorar....en el primer caso con tres focos: elevada deuda, debilidad del mercado residencial y la inestabilidad de los mercados
7. Se debería siempre evitar que la política influya en las decisiones de política monetaria
8. Indicios de mejora en el crédito desde los mercados
9. Si el escenario mundial cambia el outlook, afectara a la política monetaria

Aunque.....

1. Si se espera demasiado en subir tipos, luego podría tener que aumentarlos más rápido
2. Una subida gradual es adecuada, pero recuerden que han sido 6 años de tipos en la parte baja histórica
3. La decisión se tomará en su momento en función del escenario....no hay nada prefijado

¿Nuestra conclusión? Seguimos esperando tipos oficiales al alza en septiembre y en diciembre.

¿Mercados? las bolsas USA al alza un 0.2 %.
El EUR en 1.096 USD.
Sin grandes novedades en la rentabilidad del treasury 10 años en 2.4 %.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España