Crecimiento moderado, débil y especialmente desigual….¿piensan que hablo del crecimiento mundial? Aunque la descripción puede ser similar, en esta ocasión me refiero más bien a las economías de la Europa emergente.



Utilizó como base de la Nota un reciente artículo publicado por el FMI….

http://www.imf.org/external/pubs/ft/survey/so/2015/CAR051015A.htm



Tres grandes grupos de países en el área, como pueden ver en el siguiente cuadro….





¿Cómo lo hacen los países Bálticos y del Norte-Este Europa? Mejora económica del EUR, precios del crudo a la baja y especialmente reformas estructurales. Al final, no hay recetas mágicas. Aunque, la situación de debilidad de fondo (deuda, especialmente) limita el margen de recuperación de los países del sur. El resto se ven sacudidos por tensiones geopolíticas.



¿Qué factores pueden influir en el futuro? Los positivos se centran en las reformas que lleven a cabo los gobiernos y en la posibilidad de sorpresas positivas desde la economía europea. En el caso de factores negativos, de nuevo la geopolítica y el riesgo de inestabilidad financiera derivada del inicio de la normalización monetaria en USA. ¿Grecia? Sí, también Grecia.



Falta inversión. Pero, de ser una queja generalizada a nivel mundial a convertirse en estas economías en un problema grave….





Sólo los países del centro y este de Europa han tenido un impacto significativo de la inversión productiva en el crecimiento. En el resto pesan demasiado las incertidumbres, tanto externas como internas. Incluyendo la necesidad de seguir reduciendo deuda en el sector privado.



FMI: “Countries need policies that will support domestic demand and to help resolve excessive debt. This will open the door to better levels of investment and a robust recovery. Supportive macroeconomic policies are essential in countries where debt weighs on demand. While many countries need to cut their fiscal deficits, measures should be correctly dosed to avoid derailing the recovery. Monetary policy should remain accommodative in countries facing deflationary risks.

Structural and institutional reforms are essential to raise growth potential, especially for countries with a private sector weighed down by debt. Flexibility in labor market rules (for example, lower hiring and firing costs) can be critical. Companies that are paralyzed by excessive debt sometimes need to shed jobs to avoid deeper cuts in investment that might undermine their future viability. Companies also need more help to resolve unmanageable debts, since banks often lack the capacity or incentives to deal with bad loans on their books.”



Por cierto, se refiere a estas economías. Lo digo por si confunden estas recomendaciones con el Programa de asistencia financiero a Grecia.



José Luis Martínez Campuzano

Estratega de Citi en España