Poco a poco hemos visto como la volatilidad VIX retrocede, aunque por el momento por encima aún del 20 %.

Es cuestión de tiempo. Y de la voluntad de los bancos centrales….

 

 

De hecho, la calma permite que los inversores vuelvan a enfocar sus decisiones a la rentabilidad frente a la “gestión del riesgo” que les ha llevado a liquidar posiciones en las primeras semanas del año.

 

Algunas “alertas” de riesgo se moderan  (China, crudo), otras aparecen (Referéndum británico) y el resto se mantienen (política y emergentes).

Pero, ¿qué pasa con la economía?

 

Sólo puede mejorar. Al menos eso es lo que espero.

Pero, ¿cómo será esta mejora? Paso a paso en función de los datos que vayamos conociendo.

 

En mi opinión, la clave para estabilizar los mercados pasa por una mayor predisposición de estos a tomar nuevas medidas expansivas. Y con el riesgo de decepcionar. Naturalmente estoy pensando en el ECB.

¿Qué medidas puede tomar la semana próxima? Nosotros esperamos un recorte de 10 p.b en el tipo de depósito y hasta 15 bn. EUR más en compras de papel por el QE. Medidas que hubieran sido muy positivas para el mercado en diciembre. Pero, ahora no es diciembre. Recuperar la confianza puede ser fundamental y es todo mucho más costoso. Y me refiero a la credibilidad…..

 

 

Al final, ¿los mercados? consolidando niveles.

Después, espero que suban.

 

José Luis Martínez Campuzano

Estratega de Citi en España