ECB Needs to Go Further on Euro, French PM Valls Tells Les Echos.

La verdad...es lo más sencillo. Un fuerte descenso del EUR que permita recuperar la competitividad perdida. Más pobres, pero con más actividad. Y hasta la próxima.
Pero, yo no lo veo tan claro. De hecho, sigo pensando que la moneda europea es "una gran moneda" como consecuencia de: 1. Cambio estructural de diversificación de las carteras; 2. Estrategias de carry trade y momentum se financian con EUR...el EUR se mantendrá fuerte.
¿No les parecen explicaciones suficientes? Pues aquí tienen otra: el proceso de desapalancamiento deflacionista lleva a depreciar el tipo de cambio efectivo real, lo que impulsa al alza el tipo de cambio efectivo nominal. Japón nos debe servir como referente.
Pero, ¿de verdad el BOJ es referente para el ECB? Aquí ya hablamos de temas mayores. Y es que el QE, algo que espero más tarde o más temprano en la zona EUR, genera sentimientos encontrados dentro del ECB. Y así será en el futuro próximo.
En definitiva, seguimos viendo al EUR en niveles de 1.37/1.38 USD en los próximos meses.

Las bolsas europeas planas en apertura. Luego, veremos.
En Asia hemos visto subidas promedio hoy de 0.9 %. Pero más moderadas en el caso del Nikkei.
Las bolsas USA ayer con subidas de 0.6/0.7 %. El S&P plano ahora en niveles de 1965 puntos.

El riesgo país sin grandes novedades.
El diferencial bono-bund 10 años en 149 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 2.74 %.

La rentabilidad del treasury 10 años en 2.56 %.

El EUR en niveles de 1.368 USD.
El precio del crudo en niveles de 112.24 $ barril.
El precio del oro en 1325 $ onza.

¿Referencias? Paro registrado en España. Precios de producción y desglose del PIB del Q1 en la zona EUR. En USA tendremos el ADP de empleo privado y los pedidos intermedios.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España