La del Euro. El ECB, sin duda, puede ser un buen instrumento para mutualizar deuda. Aunque ahora sólo sea pura retorica. Pero, lo que subyace en el fondo es la dificultad para crecer ante unos niveles de deuda, financiados ahora más fácilmente, que siguen comprometiendo el futuro. El resto, una recuperación que sigue siendo lenta y titubeante, presiona a la clase política del área.
Ayer fue Grecia.

Los sondeos sitúan al Pasok, parte del Gobierno de coalición de Samaras, a la baja hasta un sexto puesto (5.5 %) en unas hipotéticas elecciones. Más razones para que el Syriza mejore su posición. Y ya sabemos en que consiste su Plan de Gobierno con respecto a la deuda pública y la austeridad.

¿Austeridad o expansión fiscal? Una pregunta tan sencilla que debe ser obviada por incorrecta. Al final, aplazar los ajustes esperando que la mejora económica actual haga el resto es ciertamente erróneo.
La alternativa es una mayor restricción fiscal con impuestos. Pero, ¿sobre quién? Esta pregunta estuvo detrás del castigo de la deuda periférica ayer, especialmente centrada en Italia y la propia Grecia.

Las bolsas europeas en futuros con descensos adicionales de 0.7 %. Luego, veremos.
En USA el mercado con caída minimas. El S&P en niveles de 1866 puntos.
En Asia hemos visto recortes promedio de 0.4 %. Más intensos en Japón, del 1.4 %.

El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 174 p.b.
La rentabildiad del bono en niveles de 3.05 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS):::::::::                                                    5Y (6/19)           10Y        5/10's                                 ITALY       116/121 +1.5     170/182     55/60                                  SPAIN        90/95  +2.5     139/153     51/57                                  PORTUGAL    177/187 +2     231.5/261.5   55/65                                  IRELAND      60/66  0         83/123     33/47                                                                                                                  BELGIUM      37/41  0         77/87      39/47                                  FRANCE       43/45  +0.5      86/92      42/48                                  AUSTRIA      27/31  +1        69/79      41/49                                  UK           20/24  +1        45/55      25/31                                  GERMANY      21/23  0       46.5/52.5    23/31

La rentabilidad del treasury 10 años en niveles 2.49 %...y a la baja.

El EUR en niveles de 1.3712 USD.
El precio del crudo en niveles de 109.16 $ barril.
El precio del oro en niveles de 1294 $ onza.

¿Referencias? En USA viviendas iniciadas. Y el dato de consumo de Michigan. En la zona EUR tendremos las ventas de autos, desempleo en Francia. Y balanza comercial en EUR.
José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España