Del objetivo oficial de déficit del 2.8 % hasta un 3.6 % para este año.

Y desde el 1.4 % en 2017 hasta 1.4 %.

 

Pero esta parece ser la propuesta de las autoridades españolas. Ahora hace falta que sea aceptada en Europa.

Aunque, lo realmente relevante será conocer bajo qué condiciones se acepta.

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¿Se acuerdan del Proceso? Me refiero al Procedimiento de desequilibrios macroeconómicos…

 

1.    Tras una primera revisión en otoño, la Comisión Europea realiza un análisis para detectar la gravedad del desequilibrio. Las dos opciones siguientes parten de recomendaciones o del inicio de un procedimiento de desequilibrio (déficit) excesivo

2.    Si no se presenta un plan de acción correctiva o se incumple, el Consejo podrá imponer sanciones económicas

 

El pasado 8 de marzo la Comisión determinó que cinco países presentaban desequilibrios excesivos (Bulgaria, Francia, Croacia, Italia y Portugal). Además, consideró que otros siete presentaban desequilibrios (Alemania, Finlandia, Holanda y España entre otros).

 

 

En definitiva, a mediados del próximo meses la Comisión analizará el desfase de las cuentas públicas y concretará las razones que hay detrás de la desviación. Valorará también el nuevo Plan de Convergencia, su viabilidad. Probablemente aceptará el desfase de un año, en los objetivos de déficit como un hecho consumado. Y propiciará un seguimiento específico (un proceso relativamente nuevo) de su evolución futura, quizás con objetivos trimestrales o en el peor de los casos mensuales. La cuestión es que quizás ya no haya una nueva opción a futuro de ser flexible sobre el cumplimiento de los objetivo sin que ello tenga un coste en la credibilidad del PEC y a nivel nacional difícil de asumir. Y aquí ya no caben los argumentos políticos, un factor que en el futuro puede ser un problema adicional más que una excusa.

 

 

José Luis Martínez Campuzano

Estratega de Citi en España