BANK OF ENGLAND'S CARNEY - LOOKING AT POSSIBLE RISKS FROM EU REFERENDUM UNCERTAINTY VERY CLOSELY.
BANK OF ENGLAND'S CARNEY - ASKED ABOUT SCALE OF BOND MARKET MOVES, SAYS BOE.
BANK OF ENGLAND'S CARNEY - STERLING STRENGTH IS RELEVANT FOR PROJECTED PATH OF UK INTEREST RATES.
BANK OF ENGLAND'S CARNEY - NO MECHANICAL LINK BETWEEN OUTPUT GAP AND RATES, DO NOT WANT TO RAISE RATES.
BANK OF ENGLAND'S CARNEY - CAN EXPECT FURTHER PASS THROUGH OF STERLING STRENGTH INTO UK ECONOMY AFTER RECENT RALLY.
BANK OF ENGLAND'S CARNEY - MOST RECENT MOVE UPWARD IN BOND YIELDS IS ONLY A PARTIAL RETRACEMENT OF 2014 MOVES.
BANK OF ENGLAND'S CARNEY - SCEPTICAL THAT THERE WILL BE SECULAR STAGNATION BUT JURY IS STILL OUT.


Quédense con la primera de las alertas del Gobernador del BOE.
El resto, en general, fueron similares a las del anterior Informe de inflación publicado en febrero.

En definitiva, revisa ligeramente a la baja su previsión de crecimiento en dos años hasta 2.6 % desde el 2.9 % antes...pero sigue siendo un dato superior al crecimiento potencial estimado.
Considera que se sigue reduciendo el slack económico, hasta medio punto del PIB ahora....pero espera el ajuste total tarde entre uno y dos años.
Considera que llevará tiempo alcanzar el objetivo de inflación....pero los fundamentales apuntan a que se llegará de forma progresiva a él.
Revisa a la baja su previsión de consumo, inversión y menor productividad marginal...pero fija el nivel de equilibrio en el desempleo en niveles de 5.1 %.

Ayer conocimos que la tasa de desempleo se redujo hasta el 5.5 % desde el 5.6 % anterior durante el mes de marzo.
Y con elevación de los salarios, hasta una subida del 2.2 % anual en marzo con el mayor nivel en cuatro años.
El martes conocimos que la producción industrial subió un 0.5 % en marzo, por encima de lo esperado.

¿Conclusión? Vigilando los acontecimientos.
Y ahora especialmente todo el debate sobre el referéndum sobre la EU, que podría adelantarse un año desde el 2017 inicial. Mientras se aclara todo esto, el discurso desde el BOE será básicamente el mismo escuchado hasta el momento: en algún momento subida, pero techo por debajo de niveles promedio históricos.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España