Hace unos días escuché un interesante debate sobre husos y usos , en términos horarios.
En el caso de los mercados, también hay otro debate. Pero en nuestro caso se centra sobre el momento del ciclo económico y ciclo de crédito. Al final, sobre el momentum de invertir en activos financieros vs. gestionar el riesgo de la cartera.

Miren este gráfico....



¿Son las 8 o son las 10? En enero/febrero, los mercados que siempre tienen razón (recuerdénlo siempre....sólo matizado por la información disponible) inclinaron la balanza para las 10. Falsa alarma: el comportamiento de los mercados en marzo nos devolvió dos horas antes.
La diferencia entre una u otra fase se centra en el potencial de rentabilidad de las bolsas: en estos momentos, aunque bajo un ciclo alcista maduro, aún hay margen de subida. En la última fase de "nuestro reloj", bajo un marcado deterioro económico, crédito y bolsa se comportarían de forma negativa. Aunque, naturalmente, en el caso del crédito su potencial deterioro estaría condicionado a los bancos centrales. Ya veremos.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España