Hoy hemos conocido el dato de ventas al por menor en Alemania durante el mes de enero.
Y sin duda ha sorprendido al repuntar un 0.7 %, más del doble de lo esperado. Además, viene de subidas importantes ya en diciembre (0.6 %) y en noviembre (0.5 %).
Es un fuerte aumento del 1.2 % con respecto a los niveles del Q4.
Con todo, es cierto, la tasa anual ha caído un 0.8 %

También hemos conocido las ventas al por menor en Japón en enero, con un descenso del 0.1 % anual.
En este caso con sorpresa negativa, puesto que la previsión del mercado era para una subida de medio punto.

La parte positiva es que la producción industrial de Japón ha repuntado con fuerza en enero, frente al descenso que ya vimos en Alemania durante el mismo mes.

Estos dos datos denotan en el fondo las mismas diferencias que hemos visto entre ambos países durante el fin de semana en el G20: Japón ha pedido que los países utilicen al máximo de sus posibilidades las medidas de estímulo económico; Alemania demanda más reformas estructurales.
Lo positivo es que ambos países, de hecho todos, están de acuerdo en una cosa: la dificultad del momento y la necesidad de tomar medidas para combatir los riesgos. No es poco por el momento.

Las bolsas europeas con ligeras caídas en futuros. Luego, veremos.
En USA vemos descensos de 0.4 % con el S&P en 1932 puntos.
Las bolsas asiáticas a la baja algo más de medio punto. Pero descenso cercano al 3 % en China.

El diferencial bono-bund 10 años en 150 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 1.65 %.
¿cds?
:::::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) CDS::::::::::::                                            5yr '03        5yr '14       03 vs 14                               ITALY        129/134  0   141.5/146.5   11.5/13.5                               SPAIN        100/105  0   109.5/114.5      9/10                                 PORTUGAL     285/305  0     307/327     19.5/24.5                               IRELAND     63.5/68.5 0      66/74       2.5/5.5                                                                                                                BELGIUM       45/49   0    47.5/52.5     1.5/4.5                                FRANCE      30.5/33.5 0    33.5/36.5       2/4                                  AUSTRIA       31/35   0      32/38         0/4                                  UK          34.5/38.5 0    37.5/41.5       2/4                                  GERMANY     20.5/23.5 0    22.5/25.5     0.5/3.5

La rentabilidad del treasury 10 años en 1.74 %.

El EUR en niveles de 1.0956 USD.
El precio del crudo en 35.45 $ barril.
El precio del oro en 1230 $ onza.

¿Referencias? balanza corriente en España, precios de importación y ventas al por menor en Alemania. Inflación en el conjunto de la zona. En Japón ventas al por menor y producción industrial. En USA el ISM de Chicago.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España