Si hay algo donde la mayoría del mercado (y de las autoridades internacionales) está de acuerdo es que el BOJ tiene aún un elevado margen de maniobra para seguir interviniendo en el mercado. Es lo que conlleva un objetivo de inflación del 2.0 % en un escenario donde las expectativas de inflación se sitúan por debajo. Por tanto, no parece tan anormal que aún esperamos más medidas expansivas en el futuro. Adicionales a las ya tomadas.
Pero hoy leemos las conclusiones de una conferencia del Subgobernador del BOJ con cierta sorpresa.
Aquí tienen un extracto....

*       La economía se recupera lentamente, con el impacto de la subida de impuestos limitado por el momento
*       La nueva regulación financiera internacional debe ser meditada para que no peligre la actividad de crédito de la banca
*       Es demasiado pronto para valorar la retirada de estímulos monetarios
*       El BOJ tiene experiencia en retirada de liquidez y medios para hacerlo
*       La combinación macro/precios será clave para poner en funcionamiento estos medios, en cantidad y orden
*       La política monetaria tiene un papel relevante para luchar contra los desequilibrios
*       En general, un exceso en la utilización de la política monetaria genera que se asuma  mucho riesgo por los agentes aunque esto no ocurre en Japón

No ocurre en Japón, no hay burbuja en USA, no hay excesos en Europa....lo cierto es que se habla por tanto de todo esto no tanto como una advertencia hacia el futuro como para tranquilizar los ánimos. ¿Lo han logrado con ustedes?.

Las bolsas europeas planas en futuros. Luego, veremos.
Planas en USA, con el S&P en niveles de 1975 puntos.
Las bolsas asiáticas con subidas promedio de 0.7 %. Pero ligeros recortes en Nikkei y China.

El diferencial bono-bund 10 años en 152 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 2.68 %.

La rentabilidad del treasury 10 años en niveles bajos recientes de 2.47 %.

El EUR en niveles de 1.3465 USD.
El precio del crudo en 107.21 $ barril.
El precio del oro en 1305 $ onza.

¿Referencias? Confianza manufacturera en Francia. Déficit público del conjunto de la zona del Q2.       Y confianza de consumo también del área.  Déficit fiscal del AAPP en España.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España