No lo digo yo. Lo sugirió ayer Lacker de la Fed. 

Pero el actual consejero de la Fed dijo ayer muchas más cosas...

1.      Los mercados de commodities han absorbido la tensión en Ucrania razonablemente bien; riesgos potenciales manejables ahora
2.      No tiene sentido que la política monetaria dependa de la estabilidad financiera como una consideración básica
3.      Pero no estoy de acuerdo en acelerar el Taper

Al final, siguen siendo evidentes las contradicciones.  Bernnake optimista para la economía, pero no tanto sobre el final de la Crisis. Datos y riesgos en China crecientes, pero el Gobierno sugiriendo que los objetivos macro no han cambiado para este año. En la zona EUR, datos ambiguos, verdadero decoupling entre algunos países, pero el optimismo de los mercados sin freno. Emergentes, más presionados por los acontecimientos en Ucrania. Cuando los imponderables se comienzan a convertir en algo a temer.

Las bolsas europeas en apertura con recortes de 0.15 %. Luego, veremos.
En USA ayer subidas de 1.5 %. Ahora el S&P se deja un 0.1 %.
Las bolsas asiáticas con subidas promedio de medio punto. La bolsa china cae un 1 %, pero subida del 1.5 % del Nikkei.

El riesgo país a la baja en Europa.
El diferencial bono-bund 10 años en 183 p.b.
La rentabilidad del bono en 3.43 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS):::::::::                                                   5Y (3/19)         10Y        5/10's                                  ITALY       147/150 -2   198.5/210.5   53/59                                   SPAIN       124/127 0      173/187     52/58                                   PORTUGAL    218/228 0    267.5/297.5   50/60                                    IRELAND      87/92  -1   109.5/149.5   30/50                                                                                                                   BELGIUM     41/45  0       81/91      39/47                                    FRANCE       50/52  0       98/104     47/53                                   AUSTRIA      39/44  0     70.5/80.5    30/38                                   UK           22/26  0       47/57      25/31                                   GERMANY      23/25  0     48.5/54.5    23/31

La rentabilidad del treasury 10 años en 2.7 %.

El EUR en niveles de 1.3727 USD.
El precio del crudo en 108.95 $ barril.
El precio del oro en 1334 $ onza.

¿Referencias? En USA el ADP de empleo privado e ISM de servicios. En la zona EUR también el PMI de servicios, ventas al por menor y desglose del PIB del Q4. Además, tendremos el Libro Beige de la Fed.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España