Las bolsas europeas siguen al alza bastante tranquilas durante la mañana.
 
Se limitan a seguir la buena estela de Wall Street de ayer, y una serie de buenos resultados en la mañana europea, especialmente en tecnología.
 
Es importante que tengamos en cuenta que el lío de Grecia sigue igual y que esto no ha sido problema para que el Dax vuelva a estar luchando con los 12.000 puntos del Ibex.
 
Donde si sigue influyendo Grecia es en la deuda la noticia del día es que el euribor a 3 meses por primera vez en la historia ha cerrado hoy en negativo. Dicen los operadores que el miedo, claro, a restricciones de crédito con todo el lío griego. No descartemos tampoco corralito a la chipriota en Grecia cualquier día de estos. El gobierno griego está requisando las cajas de todos los organismos públicos para taspar agujeros.
 
Importante tener en cuenta que los grandes índices de EEUU vuelven a estar en puertas de resistencias mayore, a vigilar.
 
El S&P 500 está más parado y medio congelado.
  
Puede que Wall Street ande congelado desde hace unos meses, en concreto el S&P 500, pero bajar lo que se dice bajar tampoco es que lo haga precisamente mucho… Vean esta muy interesante tabla sobre correcciones de al menos el 10% en los mercados alcistas desde después de la II Guerra Mundial.
 
 
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En el artículo citado como fuente donde aparecía el gráfico, se deja claro que desde el 3-10-2011 el S&P 500 no ha tenido una corrección de al menos el 10%... parece que está teniendo una gran resistencia.  La media de días entre correcciones es de unos 500 días como se ve en la tabla de Stock TradersAlmanac y ya llevamos 1930 días ahora…
 
Ayer hablábamos de una familia de ETFS de baja volatilidad que me parecen muy interesantes. Pero mientras escribía el artículo le daba vueltas a una cosa, en los tiempos que corren con las divisas tan locas y todo lo que lleva bajado el euro, como le dé por darse la vuelta se lleva toda la rentabilidad… Y la cobertura no es tan fácil como parece, y además no tiene nada de barata…
 
Y por eso me ha interesado especialmente este interesante artículo de Jorge Segura, en su web La condición mecánica:
 
ETFs con divisa cubierta, una gran solución.
 
 
Recomiendo leer todo el artículo, pues este es un tema realmente importante e interesante, aquí va una cita:
 
Para buscarlos en tu broker tienes que poner la palabra “hedge” que en inglés es cobertura, y de esta forma verás qué ETFs te ofrece bajo esta posibilidad.

 Ventajas

Además de la propia cobertura contra el riesgo divisa está comprobado que tienen menos volatilidad ya que se elimina la volatilidad asociada a las diferentes divisas que componen el índice.

Desventaja

Bajo mi punto de vista la principal desventaja en estos momentos es que estos ETFs para cobertura de euros llevan poco tiempo y por lo tanto menos líquidos y carecemos de la gran diversidad de opciones que existen para el mercado estadounidense.

El coste de las coberturas no se puede considerar una desventaja porque es muy pequeño, casi ridículo, ya que en general los costes de gestión están por debajo de 0,5% anual incluyendo el coste de la cobertura.
 
Seguimos estando en un mercado difícil, y por tanto cuidado con los excesos de confianza.

Y es que los excesos de confianza en el mercado se pagan caros.

Muchos inversores hacen apuestas en mercados muy difíciles e inestables como éste, apostando a que una cosa determinada u otra es "imposible" que pase. Por ejemplo se venden opciones de un determinado strike y no se colocan stop loss, porque es "imposible" que lleguen a perder dinero. Yo pensaba lo mismo hasta que sucedió algo hace muchos años en 1998 que, aparte de hacerme bastante daño, me hizo ver que no hay nada imposible.

En el verano de ese año, un período especialmente turbulento, vi a montones de traders que pecaron de exceso de confianza terminar su carrera cuando apostaron a que el cruce dólar-yen, no podría ya moverse más... al final, en 30 horas el cruce tuvo un movimiento del ¡15%! repito, en 30 horas, y creo que es importante que tomen nota de esto las personas que se han planteado pedir hipotecas en esta inestable divisa. Imagine que su deuda hipotecaria, recibe un movimiento de estos en contra y le crece un 15% en 30 horas. Siempre cuando suscribimos estas hipotecas, pensamos que: "bueno, si pasa algo la cambiamos de nuevo y ya está"... pero ya ven cómo es el mercado... y a esas velocidades no se pueden cambiar las hipotecas, cuando nos llame el notario a firmar ya llevamos el 25% entre pecho y espalda... Y ya saben cómo funcionan los bancos y su papeleo, en la realidad el cambio rápido es una utopía, y los mercados cada vez se mueven más deprisa.

También recuerdo cuando se pusieron de moda los famosos productos estructurados en el año 2006, que se vendían como churros en banca privada, según los cuales, te daban no sé cuánto de interés, si Goldman, o Lehman, o alguno de los grandes no bajaba el 30% en no sé cuánto tiempo. La gente entraba al trapo como corderos al matadero, pensábamos que eso era imposible, bueno pues pasó, y en casos como Lehman, el 30, el 40, el 50 y el 100% porque se fue a la quiebra. ¿Quién iba a pensar en el 2006 que algo así podía pasar? Nadie desde luego, pero pasó. Los cisnes negros son más posibles de lo que todos creemos...

En el mercado hay que llevar cuidado con el exceso de confianza.
Hace algún tiempo Dresdner Kleinwort comentaba algo muy curioso y que corresponde a un estudio realizado por Torngren and Montgomery hace unos 4 años.

Consultaron cada mes a dos grupos uno de estudiantes y otro de profesionales del mercado sobre una pareja de valores. Cada vez debían seleccionar uno de la pareja. Los valores eran siempre de los conocidos, y recibían para tomar la decisión multitud de datos, gráficos y resultados de 12 meses previos.

Los estudiantes (de carreras no afines con la economía) tuvieron un 59% de confianza, los profesionales un 65%, pero el caso es que los estudiantes acertaron mucho más, algo que tampoco debe sorprender pues a una pareja de valores es casi a cara o cruz, simplemente complicó las cosas al grupo de profesionales el exceso de confianza ante una situación que en realidad era de muy difícil predicción. Y es que la mente humana es nuestro principal enemigo, y el exceso de confianza debe evitarse. En este mismo estudio de Dresdner se ven otros muchos ejemplos de cómo nuestra mente puede ser seducida al error si se es hábil.

Por ejemplo, me ha llamado mucho la atención este experimento.

Se presenta a un grupo de voluntarios, la cifra factorial de 8, es decir 8! y se le pide que diga a ojo su resultados, para ello primero se le presenta la cifra así a un grupo:

1*2*3*4*5*6*7*8

y luego se le presenta a otro así:

8*7*6*5*4*3*2*1

El primer grupo, los de 1*2*3*4*5*6*7*8 respondieron de media 512.

El segundo grupo se dejaron influenciar porque las cifras grandes venían primero y dijeron ¡2250!

Todos en cualquier caso anduvieron lejos de la respuesta que era 40.320.

La verdad es que tras ver todo esto qué ganas da de decir aquello, solo sé que no se nada.