Seguimos con la misma tónica de la semana pasada, donde con altibajos seguimos subiendo en todas las sesiones en Europa, con el mercado descontando abiertamente la QE. Hoy de nuevo mínimos históricos de rentabilidad en muchos bonos a 10 años de la eurozona, entre ellos el español.
 
Los PMI de manufacturas de la eurozona de esta mañana, han quedado más o menos dentro de lo esperado.
 
Y la gran novedad técnica del día, es que el Ibex ataca por fin, la resistencia 11.200 que resiste desde hace más de 4 años todos los intentos alcistas. Muy importante ver si finalmente cede, porque entonces el Ibex tendría un fuerte recorrido al alza.
 
Si hay algo que caracterice a la semana pasada, especialmente en Wall Street, es que ha sido lenta.
 
Y atención a estos datos. Según cálculos de Bespoke, el rango entre el máximo y el mínimo de la semana en el S&P 500 ha sido muy pequeño. Tanto, que desde que se inició el actual mercado alcista en 2.009, tan solo ha habido otras cinco semanas con rango menor, y dos de ellas coincidieron con la semana de Acción de Gracias. Es decir, que realmente tan solo en 3 semanas con volumen normal desde 2009, ha habido un rango menor en el S&P 500. Algo se está mascando, ¿al alza? ¿A la baja? Ya veremos.
 
No obstante con el NYSE que no termina de romper resistencias, y el Nasdaq dudando con los 5.000 puntos,  la semana pasada tuvimos una señal de alarma macro bastante peligrosa. El pésimo dato de PMI de Chicago. Pésimo es poco, les remito a este análisis que llevamos a cabo a fondo de este tema, y destacando que siempre que ha pasado esto la producción industrial nacional en EEUU se ha resentido notablemente.  Lo pueden leer aquí:
 
 
Este dato de PMI de Chicago, que es muy preocupante, como comentamos en el enlace citado, no viene de forma aislada, ni muchísimo menos, lo que abunda más en lo que nos preocupa. Se ve clarísimo en este gráfico de Zero Hedge, donde se ve el S&P 500 comparado con una línea que va dibujando la resta entre datos macro buenos y malos:
 
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Como vemos la divergencia es espectacular.
 
 
Pero en el mismo artículo de Zero Hedge, donde se comenta esto, se da la solución.
 
¿Cómo sigue aguantando Wall Street con la sobrevaloración que lleva y con los beneficios que no compensan? ¿Cómo aguanta con datos macro más que dudosos como muestra el gráfico adjunto? ¿Cómo aguanta con la QE terminada hace tiempo? ¿Cómo aguanta con una subida de tipos en ciernes? ¿Exactamente a qué esperan? ¿En que confían?
 
Pues por un factor importantísimo del que hemos hablado en otras etapas, y que el operador particular tiende a olvidar, cuando por sí mismo, es más que suficiente para mantener a una bolsa en pie, como ha hecho en muchas otras etapas anteriores. ¡¡¡¡Con las recompras de acciones propias de las compañías!!! Vean este gráfico de Deutsche Bank, que lo aclara todo:
 
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¡Ahí tienen la explicación del misterio!
 
Nuevo récord histórico de recompras de acciones propias. Prácticamente 100.000 millones de dólares en un mes que entra directo en vena a la bolsa. Bueno más o menos porque esto son anuncios, pero el mercado lo descuenta todo, y ese dinero entrará en breve. Y va a ser un soporte de Wall Street, muy muy importante, no lo menospreciemos, sería un error.
 
No obstante, bien es cierto, que aunque la economía mucho nos tenemos que no va tan bien como dicen, que por ejemplo en tecnología, la sobrevaloración, está muy lejos de los disparates a los que se llegó en 2000, este es otro factor positivo además de las recompras.
 
 
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Fuente: twitter de Marketwatch
 
Cerrado febrero, no está de más que nos situemos en como lo ha hecho cada sector en EEUU, en lo que llevamos de año, para ver hacia dónde van los flujos de dinero en bolsa.
 
Si tomamos el S&P 1500, para tener una representación más amplia en valores y más fiable, tenemos lo siguiente:
 
El mejor en lo que va de año es un ultradefensivo, para reflexionar, cuidados de la salud con una subida en el sectorial del 8,64%.
 
El siguiente, tecnología con el 4,59%, como vemos a mucha distancia.
 
Le sigue consumo discrecional con el +3,3%.
 
Y los tres peores son:
 
Financieros con bajada de 0,16%, está claro que los bancos no solo no tiran en el Ibex, no tiran en casi ningún sitio… y en Grecia ya mejor ni pensarlo…
 
Energía con bajada del 1,64%, lastrado el sectorial por la consabida bajada de precios del petróleo.
 
Y el peor utilities con bajada del 3,85%. Y esto es para reflexionar, porque si este sector bastante defensivo está así, es porque hay miedo a la subida de tipos de interés, lo cual le afecta doblemente, porque resta atractivo a los altos dividendos que pagan, y porque son empresas muy endeudadas por necesitar enormes infraestructuras muy sensibles a las subidas de tipos de interés.
 
 
El viernes les hablábamos que tal y como está el crudo, se están teniendo muy en cuenta datos que hasta ahora seguían pocos.
 
Un ejemplo era la cifra de Baker Hughes semanal de número de instalaciones petroleras.
 
El dato del viernes fue de -33, lo cual presionó más al crudo a la baja, ya que se entendió que eran menos de lo esperado.
 
Pero aun así, vean el gráfico de largo gráfico de Business Insider
 
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Como vemos desde que empezó la guerra de precios de Arabia Saudita el número de cierres es muy notable, aunque de momento, no se ve en un descenso de la producción de barriles diaria en EEUU.
 
Aquí tienen un gráfico de más corto plazo
 
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Es evidente que deben estar cayendo todas las pequeñas, porque de momento no se ve una bajada en la producción… Y es que las que van quedando van mejorando su rendimiento. Según los expertos en el último año la cantidad de petróleo bombeado por plataforma en EEUU subió un 8,9% de media. Además se comenta que las empresas cierran los pozos menos rentables y pasan la maquinaría a los más rentables de los que sacan más.
 
Pero aun así muchas compañías de producción de crudo no convencional tienen que estar empezando a acumular pérdidas peligrosas. Si Arabia Saudita aguanta el pulso, esto no va a acabar bien para dichas compañías de EEUU.
 
Veamos ahora una curiosidad del Ibex. El índice Ibex Total return, a cierre de la semana pasada tocó máximos históricos, lo pueden ver en este gráfico:
 
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Fuente: BME
 
Esta es la definición que hace Bolsas y Mercados Españoles (BME) de este índice:
 
El índice IBEX 35® CON DIVIDENDOS tiene los mismos componentes y fórmula de cálculo que el IBEX 35®. La diferencia reside precisamente en que el primero sí ajusta por dividendos ordinarios. O lo que es lo mismo, reinvierte el importe bruto obtenido por el cobro de dividendos en los valores que componen el índice de acuerdo a sus ponderaciones.

La rentabilidad de los índices con dividendos o total return siempre es superior a la de los índices de precios, en los que las retribuciones ordinarias al accionista se traducen en salidas de capital en el índice
 
Terminemos con un dato. Según el ministro griego de finanzas Varoufakis, que no se caracteriza precisamente por su fiabilidad, han retornado 700 millones de euros a los bancos griegos tras el “acuerdo” reciente. Según cálculos de JP Morgan no solo no ha sido así, sino que en la semana pasada salieron 64 millones más. Eso sí el ritmo de salida ha decrecido a la mitad, pero el dinero sigue saliendo de estos bancos, y Grecia va a tener problemas de nuevo en muy breve plazo de tiempo.