¡Qué frágil es el equilibrio de las bolsas europeas! Que suelen subir como pidiendo perdón….
 
Esta mañana todo parecía ir bien, con dos sectores que tiraban fuertemente. Por un lado el de materiales básicos con ganancias superiores al 1% gracias a la subida del precio de los metales. Por otro el de seguro que ganaba casi 1,5% ante varias recomendaciones al alza de varios brokers a valores importantes del sector.
 
Pero a media mañana se volatilizaban las ganancias y nos dábamos la vuelta a la baja moderada.
 
¿Motivo? Pues lo que decíamos qué frágil es el equilibro actual, como la anécdota que se cuenta para explicar la teoría del caos, de que el batir de alas de una mariposa, va causando fenómenos que terminan por provocar una tormenta a miles de kilómetros…
 
Todo ha empezado cuando Williams, presidente de la FED de San Francisco, y uno de los miembros a quien el mercado suele escuchar porque se considera algo así como la media del pensamiento de la FED, ha hecho unas declaraciones poco dovish. Ha dejado claro que no ve ningún  motivo para que los tipos no sigan subiendo.
 
Y esto automáticamente ha hecho subir al dólar.
 
Y claro en cuanto ha subido el dólar, tirón a la baja de los metales, el cobre baja ahora 0,8%, empeorando su sector, y sobre todo tirón a la baja del petróleo que es a quien más siguen las bolsas hoy por hoy. Y en cuanto el petróleo ha tirado todos los índices a la baja.
 
Pero no ha sido el único motivo.
 
El sectorial bancario para variar, ha contribuido mucho.
 
Hace meses cuando se les rescató de la quiebra, nos decían que a partir de ahora solo sería subir. Pero luego empezaron las lluvias de ampliaciones de capital. Inolvidable poor negativa, aquella un poco por la espalda de Ana Patricia Botín en el Santander, que aún no han perdonado muchos accionistas…la lluvia de ampliaciones ha sido pertinaz…Luego que si los COCOs no son de fiar (y no lo son porque muchos van a acabar convertidos en capital y adió sl jugoso cupón que pagan ahora, que si es jugoso es por algo nadie nada gratis. Luego se empezó a dudar de  la solvencia de muchos, Deutsche bank, fue un ejemplo…luego que si los márgenes son muy estrechos que lo son, por los tipos tan bajo…y seamos sinceros…lo que se está empezando ya en estos momentos a poner en tela de juicio es el propio modelo bancario actual. Así de fuerte. Y toda esta moda del fintech no hace más que acrecentarlo.
 
Y con esas, de buena mañana los bancos portugueses se desplomaban, ante la falta de acuerdo sobre BPI. Un banco en duda, otro más. Luego alguno italiano le seguía, y al final todo el sectorial que subía al principio de la sesión ha terminado por darse la vuelta.
 
Y entre esto y lo del petróleo y el dólar se remató la faena bajista, y otro papelón más a acumular a los muchos que llevamos en Europa.
 
Hasta ahora nos apoyaba San Wall Street, pero el pobre está cansado, tiene muchísima sobrecompra, y es muy difícil pasar así como así, de la zona 2.100. Hoy mismo Deutsche Bank decia que lo normal es que hasta las elecciones presidenciales (noviembre) lo normal es que se mueva en un rango entre 1.925 y 2.100 y desde luego que es posible que sea así.
 
Ya han visto el revuelo, que se ha montado, como decíamos antes con las palabras de Williams, así que mejor habrá que vigilar lo que diga Yellen a las 18h00 hora española, que puede mover también mucho el mercado.
 
Y mientras el bund subiendo 43 puntos, con su rentabilidad claramente a la baja, actuando de refugio contra las bolsas, y beneficiándose de la QE, algo que cuesta a las bolsas.
 
Muchos lectores preguntan si podríamos explicar cómo se calculan esos datos que damos a menudo hablando de bonos, cuando decimos que la rentabilidad o yield de las notas a 10 años o de los bonos a 30 es un tanto por ciento. Ahora está todo esto muy de moda, con todas esas rentabilidades que están subiendo o bajando con fuerza.
 
Siempre, cuando hablamos de renta fija de los distintos países, prestamos mucha atención a los precios de los futuros para poder operar, pero pocas veces nos fijamos en las rentabilidades por tener un cálculo algo complicado.
Para arrojar algo de luz sobre este concepto, vamos a echar mano de un texto que publica la propia FED de Nueva York en donde lo explica paso a paso. Es este caso, vamos a ver cómo se calcula de forma aproximada la rentabilidad de las notas del tesoro y bonos de EEUU en el caso de que las mantuviésemos hasta el vencimiento.
 
Para poder realizar el cálculo vamos a necesitar una serie de variables, que son:
TI = Tipo de interés del bono o nota en su emisión.
 
VN = Valor Nominal.
T = Años para el vencimiento.
PC = Precio de Compra.
 
Vamos a seguir paso a paso el ejemplo que nos pone la FED:
 
"¿Cuál es la rentabilidad de la inversión de una nota a 7 años emitida con un precio de 99,709$, con un tipo de interés anual del 7 7/8, pagado cada seis meses?"
 
Lo primero que nos encontramos es la manera "rara" que tienen de expresar el interés anual, el 7 7/8. Para pasarlo a lengua cristiana sólo debemos sumar a 7 el resultado de dividir 7 entre 8.
 
Una vez solventado este problema, continuamos. La fórmula que debemos aplicar es ésta:
 
Rentabilidad = {TI + [VN - PC]/T}/[(VN +PC)/2]
Empecemos a rellenar los campos:
TI = 7 7/8 = 7,875
VN = 100$
T = 7 años
PC = 99,709$
Sustituyamos en la fórmula:
Rentabilidad = {7,875 + [100 - 99,709]/7}/[(100 + 99,709)/2]
Vayamos calculando:
Rentabilidad = {7,875 + 0,0415714}/[99,8545]
Rentabilidad = 7,9165714 / 99,8545
Rentabilidad = 0,0792810 == 7,93%
 
Bueno, nunca está de más conocer por culturilla financiera este tipo de cosas.