Esto es lo que nos dijo ayer Powell de la Fed...

* La política monetaria trabaja con importantes y variables retrasos...lo que obliga a actuar en su momento
* El mercado de trabajo ha experimentado una fuerte mejora, incluso por encima del equilibrio de largo plazo
* Hay una probabilidad significativa de que la tasa de desempleo baje más de lo esperado
* Los mercados entienden el significado de la gradualidad en la normalización de tipos
* Detrás de la gradualidad es que la economía se recupera de forma progresiva sin presionar al alza la inflación
* Los forecast del mercado sobre tipos han errado al alza
* La inflación se mantendrá este año bien por debajo del objetivo
* El USD es una variable más a considerar, pero no más importante que otros indicadores que valora la Fed


¿Subida de tipos en septiembre? Admite que esto es lo más probable, seguido de otra subida en diciembre. Pero que la probabilidad no es aún demasiado significativa. Veremos.

Por cierto, la Fed de Atlanta publicó ayer su nueva estimación de crecimiento para el Q2 en niveles del 2.0 %. Es algo mayor que el 1.9 % de la previsión de mediados de mes.

Las bolsas europeas con un comportamiento plano en futuros. Luego, veremos.
En USA ligeros recortes, con el S&P en niveles de 2114 puntos.
En Asia las bolsas con subida promedio del 0.3 %, algo mayor en el caso de los principales mercados.

El diferencial bono-bund 10 años sube hasta 133 p.b.
La rentabilidad del bono en 2.19 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) 03 DEFS::::::::: 5yr (09/20) ITALY 101/105 +1 SPAIN 81/85 +1 PORTUGAL 154/164 +1 IRELAND 48/52 +1 BELGIUM 34/38 0 FRANCE 29/32 0 AUSTRIA 24/28 0 UK 15/18 0 GERMANY 13/15 0

La rentabilidad del treasury 10 años en 2.39 %.

El EUR en niveles de 1.1194 USD.
El precio del crudo en niveles de 64.43 $ barril.
El precio del oro en 1178 $ onza.

¿Referencias? IFO alemán, desglose PIB en Francia, también desempleo. En USA la revisión del PIB del Q1.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España