¿Se esperaban un descenso de las bolsas USA durante la semana pasada del 2.86 %? Yo desde luego, no.
Pero, ya saben que los mercados son soberanos. Y se dice que siempre tienen razón, con la información disponible.


En definitiva, ¿hay información nueva que no habíamos considerado antes?
- Grecia, la negociación continúa sin grandes contratiempos. Pero es cierto que hay rumores sobre la convocatoria de elecciones una vez se hayan fijado las condiciones de la Asistencia financiera
- China, con nuevos datos macro no muy positivos y decisiones de las autoridades, como la ampliación de banda de fluctuación del CNY, poco tranquilizadoras
- Fed, nuevos datos ambiguos y mensajes igual de confusos sobre el escenario de tipos oficiales a corto plazo

¿Y los resultados empresariales? Sorpresas positivas, aunque no lo suficiente. Además, se partía de un elevado pesimismo sobre el periodo de resultados que relativiza cualquier conclusión positiva. Al final, caída del 2.2 % acumulada hasta el momento para los resultados del S&P.

¿No se animan a comprar con todo lo anterior? Pero, en teoría, tampoco son argumentos para validar reducir exposición. Impasse es el escenario que justifican. Y sin embargo, el mercado cae. ¿Hay algo más que se nos escape?

Las bolsas europeas con caídas iniciales limitadas. Luego, veremos.
El S&P plano en futuros.
Las bolsas asiáticas con recortes promedio de medio punto. Pero más del 2.5 % la caída de la bolsa china

El diferencial bono-bund 10 años en 131 p.b.
La rentabilidad del bono en 2 %.
¿cds?
:::::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) CDS:::::::::::: 5yr '03 5yr '14 03 vs 14 ITALY 104/109 +0.5 113/120 9/11 SPAIN 82/87 +0.5 89/96 7/9 PORTUGAL 154/166 0 167/179 12/14 IRELAND 46/51 0 48/56 2/5 BELGIUM 35/38 0 38/42 2/5 FRANCE 30/32 0 32/36 2/4 AUSTRIA 24/28 0 25/31 0/4 UK 15/18 0 15/22 0/4 GERMANY 11/14 0 11/18 0/4


La rentabilidad del treasury 10 años en 2.25 %.

El EUR en niveles de 1.1022 USD.
El precio del crudo en 54.8 $ barril.
El precio del oro en niveles de 1102 $ onza.

¿Resultado? M3/Crédito en la zona EUR. IFO y precios de importación en Alemania. Desempleo en Francia. Pedidos de bienes duraderos en USA

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España