En definitiva:
1.      Unanimidad para medidas no convencionales en el futuro, si es necesario
2.      Todo lo que sea necesario para lograr los objetivos
3.      Se están valorando otras medidas, como la compra de ABS
4.      Las condiciones monetarias seguirán laxas todo el tiempo que sea preciso
5.      El ECB no será condicionado por un hipotético cambio de sesgo desde la Fed

¿Sólo el forward guidance? Realmente es mucho más que asegurar unas condiciones financieras laxas en Europa. Se trata, además, de crear un escenario propicio para que los precios de los activos financieros sigan al alza. O al menos lo parece.

Pero, ¿es suficiente? Yo no lo creo. En definitiva, es importante realmente que el ECB asuma el riesgo en su cartera para bajar el propio riesgo de contrapartida. Al final, que cree mercado como lo han hecho otros bancos centrales. Quizás se tome esta decisión cuando precisamente estos otros bancos centrales comiencen a dar marcha atrás en sus medidas expansivas extremas. Aún quedan unos meses para verlo.

Las bolsas europeas con subidas por encima del medio punto. Luego, veremos.
En USA tenemos ligeras subidas del futuro del S&P. En niveles de 1965 puntos.
Las bolsas asiáticas con subidas promedio de 0.4 %.

El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 167 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 2.88 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS):::::::::                                                    5Y (9/19)         10Y        5/10's                                   ITALY        97/101 -1   147.5/159.5   52/57                                    SPAIN        73/77  0    116.5/130.5   46/52                                    PORTUGAL    185/205 0    239.5/269.5   50/60                                    IRELAND      47/55  0       66/106     28/42                                                                                                                    BELGIUM      41/45  0       78/88      36/44                                    FRANCE       42/45  0     80.5/86.5    37/43                                    AUSTRIA      33/38  0     58.5/68.5    24/32                                    UK           19/23  0       40/50      21/27                                    GERMANY      21/23  0     41.5/47.5    19/25

La rentabilidad del treasury 10 años en niveles de 2.52 %.

El EUR en niveles 1.361 USD.
El precio del crudo en 106.63 $ barril.
El precio del oro en 1320 $ onza.

¿Referencias? En la zona EUR tendremos la deuda en Italia y la producción industrial conjunta.


José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España