Acumula una caída del 30 % en el año frente al USD.
Y se ha reducido a la mitad su valor desde 2011.
Su nivel más bajo en 12 años.



Ayer mismo S&P decidió mantener la calificación de Brasil en BBB-, pero revisó el outlook a negativo desde estable.
¿La razón? La Agencia de rating valoró de forma positiva los últimos pasos tomados por el Gobierno, pero consideró que el entorno económico y político es muy complicado. Y en este último caso alegó los casos de corrupción que se están investigando, que pesan a nivel fiscal y económico.

La Agencia elevó el déficit fiscal previsto para el año hasta un 7.5 % desde el 6.1 % del año pasado.

La respuesta desde el Gobierno brasileño, representado por el Ministro de economía, fue:

* Sigue empeñado en la consolidación fiscal
o Venta de posiciones en compañías
o Concesiones para infraestructuras
o Aumento de los ingresos fiscales
o Recorte de 8.7 bn. BRL en gastos

* Los ajustes en la economía se lograrán con reformas fiscales estructurales, más eficiencia en el gasto público

* El objetivo a medio plazo es reducir el tamaño de la deuda pública

El 22 de julio el Ministro de finanzas y el de Planificación revisaron a la baja los objetivos de superávit primario hasta un 0.15 % del PIB este año y de 0.7 % para 2016 (2 % anterior). Para 2017 también lo bajaron hasta un 1.3 %.
Nuestros economistas esperan unos datos incluso más moderados, equivalentes al 0. % este año, 0.4 % el 2016 y 1.0 % en 2017. Esto llevaría a un aumento de la deuda pública hasta niveles de 70.3 % en dos años desde el 58.9 % el año pasado. El riesgo de que el país pierda el ratio de inversión es muy elevado.

Por último, mis economistas también han rebajado la previsión del producto: esperamos ahora un descenso del 1.7 % para el PIB este año y del 0.2 % para el próximo ejercicio. También esperamos que la caída de la moneda siga a corto plazo, pudiendo alcanzar niveles de 3.4 y 3.6 BRLUSD a finales de 2015 y 2016.
Mayor inflación, mayor riesgo de que haya más subidas de tipos: esperamos que el COPOM los vuelva a subir en 50 p.b. hoy mismo hasta niveles de 14.25 %.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España