No hablo de riesgos.

Mejor, las variables que ahora han ocupado (y ocupan) su pensamiento como inversores. 

Van y vienen, alternándose como factores a considerar.

Tras concretar lo anterior, ¿coincide este radar con estas variables?
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La abultada liquidez actual y las perspectivas de que se amplie en el futuro (ECB y BOJ) sin duda son claves ahora para los inversores.

Naturalmente, sin poder olvidarnos de la Fed. Pero, en este caso en función de los datos que vayamos conociendo.

Por el momento, la inflación/desinflación/deflación ofrece margen para la calma. Y la calma es compradora.

¿Qué no pueden pasar de largo aunque lo intenten? China, los precios externos (crudo) y especialmente Grecia. Y seguro que lo intentan con ahinco. Pero, es obvio que aunque no ocupen de forma estable el primer plano no podemos pasar de valorarlos.

Y naturalmente hay otros factores que ya han pasado a segundo plano. Por el momento. Me refiero a la geopolítica, a los flujos de capital internacioanles y a los propios excesos de los mercados a los que podemos identificar con la volatilidad.

Nos decía el FMI que espera una mejora del crecimiento mundial para el próximo año, por encima del promedio histórico…..pero lo cierto es que lo que hemos vivido en los últimos meses es una continua revisión a la baja en nuestras previsiones de crecimiento.

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¿Se han olvidado? Estoy convencido de que han utilizado en algún momento del pasado reciente cualquiera de estos términos…

· Estancamiento secular

· Desaceleración mundial, desequilibrado

· Riesgo social

· Persistente baja inflación mundial

· Incertidumbre y retos para las economías emergentes

· Nueva Mediocridad

Un Mundo, el actual, muy complicado….

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Un último gráfico….estoy convencido de que no les es nuevo…

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¿Riesgo político o sólo incertidumbre? Seguiremos hablando sobre todo esto en el futuro próximo, me temo.



José Luis Martínez Campuzano

Estratega de Citi en España