La mayoría del mercado está pendiente (es cierto que cada vez menos pendiente) de lo que diga mañana el Presidente Draghi. ¿Nueva retorica? Pero es importante qué énfasis ponga en ello.
Con todo, quizás deberíamos enfocarnos mucho más en lo que hoy diga la Presidenta de la Fed en su comparecencia en el Senado. Especialmente cuando se da por hecho que mantendrá un tono neutral o rebajará de nuevo el riesgo de anticipar la retirada de liquidez y/o aumentar la reducción mensual en la compra de papel.

"Will Yellen drop a bombshell Wednesday?"; WSJ.
Pero Hilsenrath se muestra confiado que esto no va a ocurrir, pese a la fuerte mejora de la tasa de desempleo. Y lo jutifica en tre datos: 1. Estabilidad salarial; 2. Altos niveles de empleo temporal y parcial; 3. Caída de la población activa. En definitiva, argumentos que hasta ahora la Presidenta ha utilizado para argumentar el slack económico y que los riesgos de inflación son limitados.
Pero, ¿y la estabilidad financiera? Sigo pensando que, poco a poco, irá tomando fuerza en el debate dentro de la Fed. En definitiva, no sacrificarla a medio y largo plazo para defenderla a corto. Ya veremos.

Las bolsas europeas comienzan hoy en futuros con recortes superiores a medio punto. Luego, veremos.
En USA en aplicaciones caídas limitadas. El S&P en niveles de 1860 puntos.
Las bolsas asiáticas con recortes promedio superiores a medio punto. Pero el Nikkei se ha dejado más del 2.5 %.

Riesgo país se mantiene bajo en Europa.
El diferencial bono-bund 10 años en niveles de 149 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 2.94 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS):::::::::                                                     5Y (6/19)         10Y       5/10's                                   ITALY        108/111  0     161/173    55/60                                    SPAIN         86/89   0     136/150    53/59                                    PORTUGAL     162/169  -1    215/245    55/65                                    IRELAND       61/69   0      85/125    33/47                                                                                                                    BELGIUM       37/41   0      77/87     39/47                                    FRANCE      44.5/46.5 0    90.5/96.5   45/51                                    AUSTRIA       28/33   -1   59.5/69.5   30/38                                    UK            20/24   0      45/55     25/31                                    GERMANY     20.5/22.5 0      46/52     23/31

La rentabilidad del treasury 10 años en 2.58 %.

El EUR en niveles de 1.392 USD.
El precio del crudo en 107.35 $ barril.
El precio del oro en niveles de 1310 $ onza.

¿Referencias? Pedidos industriales en Alemania. Producción industrial y balanza comercial en Francia. En USA tendremos el crédito de consumo y la productividad marginal.



José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España