Ya habrán conocido los últimos datos de la economía china.
¿Aún no? no se preocupen. Aquí se los resumo...

*       La cifra nueva de préstamos de la banca caen hasta 726.6 bn. CNY desde los 2.5 tr. de enero.
*       La financiación total de la economía en 780.2 bn. desde 2,6 tr.
*       La M2 modera su crecimiento hasta un ritmo de 13.3 % frente a 14 %
*       La producción industrial modera su crecimiento hasta un 5.4 % frente al 5.6 % esperado
*       Las ventas al por menor hasta 10.2 % frente a 11 %
*       La inversión fiscal es la única que sorprende al alza, hasta 10.2 % (9.3 %)


Y sin embargo, las autoridades chinas siguen "empeñadas" en que se alcanzará el objetivo de crecimiento para el año entre el 6.5/7 %. De hecho, el Gobernador del Banco  Central de China rechazó que fueran necesarias más medidas de política monetaria expansiva (y fiscales, de tipo de cambio) para alcanzarlo.

¿Creible? La cuestión de fondo es que, tanta firmeza y convicción, puede llegar a ser contagiosa. En este punto incluyo a los inversores financieros, cuando la bolsa china ha mantenido un tono más moderado de forma reciente y la moneda se ha estabilizado (incluyendo el comportamiento de las reservas).

Dicho todo lo anterior, lo cierto es que los problemas de fondo de la economía china no se han superado. Y el contexto internacional, económico y financiero, sigue siendo complicado.
Veremos.

Las bolsas europeas con subidas iniciales por encima de medio punto. Luego, veremos.
Las bolsas USA con ligeros recortes. La semana pasada al alza en promedio un 1.3 %.
Las bolsas asiáticas con subidas promedio hoy del 0.8 %.

El diferencial bono-bund 10 años en 126 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 1.53 %.
¿CDS?
:::::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) CDS::::::::::::                                            5yr '03            5yr '14       03 vs 14                           ITALY       97.5/102.5 -2.5   108.5/113.5     10/12                             SPAIN         75/80    -2.5    84.5/89.5       9/10                             PORTUGAL     205/225   -10      225/245     17.5/22.5                           IRELAND     55.5/60.5  -1        58/66       2.5/5.5                                                                                                            BELGIUM       39/43    -1      41.5/46.5     1.5/4.5                            FRANCE        25/28    -0.5      28/31         2/4                              AUSTRIA       26/30    -0.5      27/33         0/4                              UK            29/33    0         32/36         2/4                              GERMANY       15/17    0       16.5/19.5     0.5/3.5

La rentabilidad del treasury 10 años en 1.97 %.

El EUR en niveles de 1.1134 USD.
El precio del crudo en 40.2 $ barril.
El precio del oro en 1255 $ onza.

¿Referencias? Producción industrial del EUR. Pedidos de maquinaria en Japón.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España