Sí, el riesgo de Brexit probablemente es el principal reto que tendremos en los próximos dos meses.
Aunque, para algunos, esto puede ser realmente una oportunidad. No, no soy yo el que lo piensa.

Lean esto:

Brexit 'could boost Eurozone GDP'. Financial activity would relocate, says leading French economist. Financial Times.

Oportunidad para algunos, pérdidas por cuantificar para otros.

Los últimos sondeos apuestan por el mantenimiento de UK en la zona EU, algo que por otro lado quizás sea más un factor de Riesgo que de confianza. Queda mucho tiempo y más de un político (dentro y fuera) quizás preferiría un resultado más ambiguo y una lectura con más inestabilidad por el Mercado. Ya saben la Regla: las Crisis ocurren porque no se anticipan. Y los accidentes se pueden prevenir, pero no evitar.

En nuestra opinión el riesgo de Brexit es del 30/40 %, demasiado alto como para obviarlo.
Consideramos de esta forma que la abstención favorece el voto por la salida, lo que coincide con la demanda de mayor nerviosismo por los mercados. Y por todos.
Veremos.

Las bolsas europeas con ligeros recortes en apertura. Luego, veremos.
En USA el futuro del S&P con ligeros recortes en futuros. Ayer subidas por encima de medio punto.
Las bolsas asiáticas planas. Pero el mercado chino con repunte del 1.5 %.

El diferencial bono-bund 10 años en 130 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 1.57 %.
:::::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) CDS::::::::::::                                            5yr '03           5yr '14       03 vs 14                            ITALY        111/115  -1     122.5/127.5     11/13                              SPAIN       80.5/83.5 -1      88.5/93.5     8.5/9.5                             PORTUGAL     240/255  -10    256.5/276.5   16.5/21.5                            IRELAND       59/63   0         61/69       2.5/5.5                                                                                                             BELGIUM     45.5/49.5 0         48/53       1.5/4.5                             FRANCE        35/38   +0.5      38/41         2/4                               AUSTRIA       28/32   0         29/35         0/4                               UK          31.5/35.5 -0.5    33.5/37.5       1/3                               GERMANY       16/18   0       17.5/20.5     0.5/3.5

La rentabilidad del treasury 10 años en 1.84 %.

El EUR en niveles de 1.157 USD.
El precio del crudo en 46.33 $ barril.
El precio del oro en 1300 $ onza.

¿Referencias? precios de producción en EUR. Venta de autos en USA.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España