WSJ Hilsenrath: Fed Ushering in New Era of Uncertainty on Rates.

Y esta incertidumbre sobre cuándo/cuánto en términos de subidas de los tipos de interés en USA se produce de forma simultánea al recorte de tipos en China (y más vendrán), al inicio del QE por el ECB (hoy, el lunes...quién sabe) y a mensajes ambiguos de nuevas medidas expansivas por el BOJ (nosotros apostamos por octubre para nuevas compras de papel).


¿Incertidumbre? Mejor, inestabilidad. De hecho, quizás una inestabilidad como indicador de riesgo no tan indeseable por muchos bancos centrales que temen que los excesos ahora en los precios de los activos se conviertan en burbujas futuras que se lleven por delante la tan deseada recuperación económica. Sí, quizás ha llegado el momento de separar los conceptos de estabilidad financiera y mercados al alza.

Con todo, la realidad es que los datos económicos ahora mandan más que nunca. En USA y en el resto de las zonas/países. ¿Volvemos a la normalidad del análisis? Sería lo deseable, pero no espero que sea rápido. Casi nos hemos olvidado de cómo se hacía. Al final, despegarnos del poder de los bancos centrales no es fácil. Y mucho menos inmediato. Veremos.

Las bolsas europeas casi planas en futuros. Luego, veremos.
En USA el S&P en futuros plano, pero en niveles altos de 2104 puntos.
Las bolsas asiáticas hoy con subidas promedio de 0.1 %. Mayores, del 0.78 % para el mercado chino tras el recorte de tipos llevado a cabo durante el fin de semana.

El diferencial bono-bund 10 años cae hasta 98 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 1.31 %.
¿cds?
::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) 03 DEFS::::::::: 5yr (03/20) ITALY 93/97 -1.5 SPAIN 81/85 -1 PORTUGAL 115/123 -2 IRELAND 44/47 0 BELGIUM 40/43 0 FRANCE 36/38 0 AUSTRIA 18/22 0 UK 17/20 0 GERMANY 15/17 0

La rentabilidad del treasury 10 años en 2.02 %.

El EUR en niveles de 1.175 USD.
El precio del crudo en niveles de 61.87 $ barril.
El precio del oro en 1219 $ onza.

¿Referencias? PMIs de la zona, manufactureros. También desempleo e inflación del área EUR. En USA tendremos los ingresos y gastos personales.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España