Fischer, optimista.
Lacker, rechazar una inminente recesión.
George aún defiende subir tipos en marzo.
Kaplan, anticipa que la Fed será mucho más cautelosa sobre nuevas subidas de tipos tras el FOMC de marzo.
Bullard, considera que mayores subidas de la inflación subyacente pueden hacer complicado justificar una pausa en la normalización monetaria.

¿Quieren que siga? Ayer el propio Schaeuble señalaba que la confusión de los mensajes de la Fed tenían una clara repercusión, negativa, en los agentes económicos. Y realmente tiene razón.

De hecho, ¿cómo se puede justificar con la misma información que un consejero defienda subir tipos ya y otro aplazarlos la subida a medio plazo? ¿cómo es el hecho de que uno vea riesgos de desinflación y otro se inquiete ante el repunte de los precios?. Al final, ¿cómo se puede compaginar la inquietud con la reacción de los mercados con el mensaje de que habían excesos antes?. Es complicado.

¿Es una cuestión de transparencia? Sin duda, debe serlo. La cuestión clave es cómo compaginar esta transparencia con el reconocimiento de que la información de la que disponemos es demasiado limitada como para llevar a tomar decisiones a corto plazo.
Al final, el futuro sigue siendo incierto.

Las bolsas europeas con subidas en futuros. Luego, veremos.
En Asia las bolsas retroceden un 0.4 %. Pero más del 6 % la caída de la bolsa china, cuando sube un 1.4 % el Nikkei.
En USA ayer con subidas cercanas a medio punto. Ahora en futuros con ligeras caídas.

El diferencial bono-bund 10 años en 154 p.b.
La rentabilidad del bono en niveles de 1.7 %.
¿CDS?
:::::::::::CITI SOVEREIGN (SOVS) CDS::::::::::::                                             5yr '03            5yr '14       03 vs 14                          ITALY       134.5/139.5 -1       147/152     11.5/13.5                          SPAIN         105/110   -1     114.5/119.5      9/10                            PORTUGAL      300/320   0        322/342     19.5/24.5                          IRELAND      63.5/68.5  0         66/74       2.5/5.5                                                                                                           BELGIUM        46/50    0       48.5/53.5     1.5/4.5                           FRANCE         31/34    -0.5      34/37         2/4                             AUSTRIA        31/35    0         32/38         0/4                             UK             36/40    -1        39/43         2/4                             GERMANY        21/24    0         23/26       0.5/3.5

La rentabilidad del treasury 10 años en 1.71 %.

El EUR en niveles de 1.1021 USD.
El precio del crudo en niveles de 33.9 $ barril.
El precio del oro en 1240 $ onza.

¿Referencias? Encuesta de consumo e inflación en Alemania. En España el desglose del PIB. En la zona EUR la M3 y crédito. Y la inflación del conjunto de la zona. En USA el desempleo semanal y pedidos de bienes duraderos.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España