Los precios del oro han caído un 6.0 % en lo que llevamos de año. 

Pero caen un 15 % desde finales de agosto del año pasado.
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¿Oferta o demanda?

Lo cierto es que la demanda de oro ha retrocedido un 12 % en el año (en toneladas), cuando la caída de la oferta ha sido muy inferior del 5 %.

La caída de la demanda la deja en su nivel más bajo en seis años.

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En el cuadro anterior podemos observar la evolución de la demanda y oferta por componentes.

Caída del 14 % en la joyería, del 11 % en inversión (15 % en oro físico) y descenso del 13 % también en la demanda desde los bancos centrales.

Lo interesante es el descenso de la demanda por países: caída del 25 % en la demanda desde la India y del 24 % desde Europa del Este. Y un descenso del 3 % en la demanda desde China. Sólo China e India suponen la mitad de la caída de la demanda de oro en este periodo. Pero subida del 3 % en la demanda desde USA y aumento del 14 % en la demanda europea.

Por lo que respecta a la oferta, caída del 4 % para la minera y del 8 % para el reciclaje.

¿Y el futuro? Incierto, naturalmente. Pero esto no debería ser negativo para el precio del oro. En teoría, claro.

José Luis Martínez Campuzano

Estratega de Citi en España