Son datos del ECB de febrero.

La M3 acelera su crecimiento hasta un 1.3 % en febrero desde el 1.2 % anterior.
Aunque una mejora marginal, se sitúa por primera vez en muchos meses por encima del promedio trimestral del 1.2 %.
Interesante el repunte de la M1 que ya supera el 6.2 % desde el 6.1 % anterior (5.7 % en diciembre). Y niveles del 6.0 % trimestral.

Por lo que respecta a su contrapartida en términos de crédito:

*       El crédito total (préstamos y emisiones) del sector público se mantuvo plano con respecto a un año atrás, con descenso del 2.4 % en préstamos y una subida del 1.3 % en emisión de papel
*       El crédito al sector privado cae un 2.3 % anual, sin cambios con respecto al descenso anterior

Los préstamos al sector privado caen un 2.2 %, sólo marginalmente más alto desde el descenso del 2.3 % anterior. Los préstamos a familias con descenso del 0.1 %, también una moderación marginal desde le -0.2 % anterior. Los préstamos a empresas caen un 3.0 %, en este caso acelerándose desde la caída del 2.9 % del mes anterior

Por último, caídas del 4.9 % anual en las emisiones de papel privado y subida del 0.9 % en equity.

¿No son datos alentadores? No, no lo son.

José Luis Martínez Campuzano
Estratega de Citi en España